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广发宏观 | 9月EPMI的几点积极信息总结

核心内容

9月EPMI（战略性新兴产业采购经理人指数）数据整体呈现积极态势，环比上行4.5个点至52.3，显示出新兴产业在季末进入景气扩张阶段。这一数据不仅符合制造业“秋旺”的季节性特征，也表明当前新兴产业的产需、采购和库存均有所改善，供需关系基本可控。

主要观点

• EPMI整体表现：9月EPMI环比上行4.5个点至52.3，与历史季节性平均水平一致，显示新兴产业在9月进入旺季。
• 价格指标改善：购进价格和销售价格分别环比上行1.6和3.8个点，利润指标也上行5.0个点，表明行业基本面有所好转。
• 出口订单回暖：新一代信息技术行业出口订单指数在8-9月连续上行，尤其9月环比上行10.8个点至52.5，印证了“亚洲制造和出口”环节的持续韧性。
• 融资环境改善：贷款难度指标环比大幅下降4.4个点，显示广义财政政策和“六张网”落地对高端制造行业产生积极影响。
• 就业指标改善：9月就业指标环比上行2.5个点，虽未明显超季节性，但处于相对高位，反映就业市场有所回暖。
• 细分行业表现：高端装备、新一代信息技术、新能源汽车等景气度较高，节能环保、新材料、新能源等则处于季节性均值附近或略低。

关键信息

指标表现

行业景气度

• 景气领先行业：高端装备制造、新一代信息技术、新能源汽车景气度较高，均高于53。
• 景气偏弱行业：节能环保、新材料、新能源等景气度处于50-52区间，略低于季节性均值。
• 出口订单：新一代信息技术行业出口订单指数连续两个月上行，显示外需保持韧性。
• 高频数据支撑：韩国9月前10日半导体出口同比大幅增长270.1%，进一步印证亚洲制造环节的强劲。

风险提示

• 国内政策稳增长力度或政策落地效果不及预期；
• 价格改善趋势出现回调；
• 国际地缘政治风险出现超预期变化；
• 海外流动性环境明显收紧；
• 季节性调整可能导致EPMI与制造业PMI出现波动背离。

结论与展望

9月EPMI数据虽未达到历史最高水平，但整体表现优于预期，显示出广义财政政策、出口订单和“六张网”建设对新兴产业的积极带动作用。随着政策持续落地，后续市场对先进制造业的预期有望进一步提升，为股票市场提供支撑。同时，需关注价格走势、海外环境及政策效果等潜在风险因素。

报告信息

• 报告标题：9月EPMI的几点积极信息
• 发布日期：2026-09-21
• 作者：王丹（S0260521040001）

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