20161215-梧桐树新三板-速普电商-836998.OC-母婴市场的老牌B2C垂直电商_14页_1mb

速普电商（836998）总结

核心内容

速普电商是一家母婴市场的老牌B2C垂直电商企业，于2016年4月25日成为青岛市首家挂牌的电商企业，也是国内母婴垂直电商的第一股。公司以青岛为基地，辐射华北市场，致力于打造一个能盈利的母婴电商模式。

主要观点

• 母婴市场受“二胎”政策影响，迎来快速增长，但线上渗透率仍较低，存在较大发展空间。
• 海关新政对跨境电商产生重大影响，增加了关税和增值税，导致进口产品价格上升，引发行业洗牌。
• 速普电商从线下实体店转型为线上垂直电商平台，凭借低价策略和口碑传播，在青岛本地市场具备较强竞争力。
• 公司在2015年获得1625万元融资，并大力发展保税区跨境业务，但财务状况仍不乐观，持续亏损，毛利率较低。

关键信息

一、市场背景

• “二胎”政策红利：2016年全面实施二胎政策，预计每年新增300-500万新生儿，母婴市场消费红利可达900-1500亿元。
• 跨境电商新政：2016年4月8日起，跨境电商零售进口商品不再按邮递物品征收行邮税，而是按货物征收关税和进口环节增值税、消费税，税率提高，价格战加剧。

二、速普电商发展历程

• 2006年：创始人陈斌发现母婴市场潜力，开始在青岛开设母婴连锁店。
• 2009年：关闭线下实体店，转型为垂直电商，专注于母婴领域。
• 2015年：获得1625万元融资，发展保税区跨境业务，入驻宁波、广州、杭州保税仓。
• 2016年：成为青岛市首家挂牌新三板的电商企业，借助政策红利和区域优势拓展市场。

三、财务状况分析

• 总股本与市值：总股本为667万，流通股本为296万，总市值为0.66亿元。
• 盈利能力：2016年上半年净利润为-550万元，每股盈利为-0.83元，销售毛利率为7.46%，处于行业较低水平。
• 偿债能力：资产负债率71.19%，流动比率1.28，短期偿债能力仍存在风险。
• 营运能力：应收账款周转率285.29，存货周转率6.87，处于可接受范围。
• 现金流：经营活动产生现金流量净额为-1434万元，资金压力较大。

四、竞争优势与劣势

• 优势：

  • 母婴市场潜力巨大，线上渗透率低，未来发展空间广阔。
  • 区位优势明显，青岛为跨境电商试验区，公司具备政策资源。
  • 依托线下多年积累的供应链优势，采购成本较低。
  • 用户主要通过口碑传播而来，推广费用低，用户粘性较强。

• 劣势：

  • 毛利率低，仅为7.46%-8.24%，利润空间受到价格战严重挤压。
  • 融资能力较弱，融资金额远低于行业领先企业。
  • 股权高度集中，管理方式传统，市场反应较慢。
  • 低价策略在竞争加剧的市场中逐渐失去优势。

五、行业竞争与战略

• 价格战：随着蜜芽宝贝、贝贝网等平台的加入，母婴市场进入价格战阶段，速普电商也受到影响，毛利率下降。
• 战略方向：速普电商积极寻求融资，发展保税区跨境业务，同时推进O2O模式，计划在2018年实现山东全省90%以上的母婴服务机构覆盖。

未来展望

速普电商在母婴市场具备一定的基础和区域优势，但面对激烈的竞争和持续的价格战，其盈利能力仍面临较大挑战。公司通过新三板挂牌积极寻求融资，以增强市场竞争力和资金储备。随着行业进一步整合，速普电商若能在技术、人才、运营模式上持续创新，有望在母婴电商领域实现突破。