20260827-浙商证券-研_问道_浙商金工_数析万象_智配全局_7页_1mb

研·问道 总结

核心内容

《研·问道》是浙商证券研究所发布的年度总结，体现了其以“研”为径、以“问”为核的研究理念。通过多维度的市场分析与前瞻研判，浙商研究团队致力于为客户提供有观点、有论据、有逻辑的投资建议。内容涵盖宏观量化、资产配置、行业轮动、基金研究等多个模块，并融合了人工智能等前沿技术，构建了全面、稳定、有效的投资框架。

主要观点

1. 研究理念：问地、问策、问市、问贤

• 问地：聚焦深耕长三角，拥抱大金融，关注新产业，打造全国一流钻石研究所。
• 问策：通过量化模型分析全球宏观周期，把握大类资产配置逻辑，研判行业轮动趋势。
• 问市：关注市场波动，分析科技、消费、地产等板块的行情变化，挖掘投资机会。
• 问贤：强调团队的专业性与实力，展示研究团队成员的专业背景与成就。

2. 2026年市场研判

• 宏观量化：2026年宏观周期模型指向筑底后期转复苏，物价回归将是全年主线，权益和商品市场均有较大机会。
• 大势研判：A股估值中枢有望提升，资金面最大增量为居民资金和外资。
• 行业配置：
  • H1：最看好涨价逻辑，首选化工、建材。
  • H2：关注消费修复，推荐食品饮料、农业。
• 科技行情：7月市场波动较大，科技板块成交占比进入阶段性顶部，但底层逻辑尚未证伪，8月有望企稳，10月或迎来丰收。
• 地产周期：预计2026年逐步企稳，对经济的负向拉动减弱，房价企稳将改善居民消费意愿。

3. 投资框架与方法论

• 资产配置：基于量化模型分析全球宏观周期，锁定大类资产配置比例，构建风险预算体系。
• 行业比较：利用20+行业高频产业景气信号和交易风险预警信号，结合强化学习策略框架，构建周度行业配置组合。
• 量化选股：整合350+ A股因子与100+境外市场因子，运用Transformer、GRU、Tree等模型进行因子挖掘。
• 基金研究：构建6种解释力强、相关性低、长期胜率高的选基逻辑，涵盖Beta、资金、博弈、行为、态度、Alpha等维度。

关键信息

• 研究模块：2024年起布局全球资产配置，涵盖宏观量化、资产配置、行业轮动、基金研究等。
• 研究输出：全年输出39篇专题报告，落地5项前瞻研判，举办527场路演交流，提供23次定制化服务。
• 风险预警：关注地产周期企稳、科技行情调整、美股通胀风险等。
• 团队实力：团队成员包括多位资深分析师，如陈奥林（金融工程首席）、徐忠亚、徐浩天、陆达等，具备丰富的研究经验与专业背景。
• 法律声明：强调研究报告的独立性与免责声明，提醒投资者独立判断，不构成投资建议。

图片说明

文档中包含多张图片，主要用于展示研究团队、研究模块、行业配置逻辑及市场观点等，增强了内容的可读性与可视化效果。

总结

浙商证券研究所以“研”为径、以“问”为核，深入挖掘市场逻辑，构建了涵盖宏观量化、资产配置、行业轮动、基金研究等多模块的完整投资框架。通过量化模型与前沿技术结合，提升了研究的深度与广度，同时关注市场变化与风险预警，为投资者提供有价值的参考。研究团队由多位资深分析师组成，具备深厚的专业背景与丰富的实战经验，为研究质量提供了坚实保障。