20181028-东北证券-东北证券-交通运输-顺丰收购DHL在华供应链业务,铁路稳定具备防御属性-181028_20页_5mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2018年交通运输行业的整体表现及子行业动态，重点涉及铁路、航空、物流、航运及跨境电商等领域。整体投资策略以经济效率提升为核心，关注铁路和物流的改革机会，同时对航空和快递保持持续跟踪。报告还对重点公司进行了财务分析，并提出了投资建议。

主要观点

1. 铁路行业

• 铁路建设有序推进，1-9月铁路固定资产投资累计完成5722.89亿元，同比增长4.9%。
• 铁龙物流Q3营业收入和净利润分别同比增长28.32%和38.76%，业绩符合预期。
• 广深铁路Q3营业收入同比增长6.28%，但净利润同比下滑18.45%，主要受货运量下滑和维修成本影响。
• 铁路货运量持续增长，预计未来铁路货运需求将逐步回升，政策推动下铁路改革带来增长空间。

2. 物流与快递

• 通达系快递公司（韵达、圆通、申通）Q3业绩稳定增长，但因价格战导致单票收入下滑。
• 顺丰Q3营收同比增长29.43%，但净利润同比下滑54.84%，主要因高投入影响盈利能力。
• 预计快递行业将在价格战稳定及社保风险消化后迎来投资机会，重点推荐顺丰控股和申通快递。

3. 航空与机场

• 东方航空Q3净利润同比下滑38.14%，主要受油价上涨和汇兑损失影响。
• 布伦特原油价格短期波动，但预计油价将反弹。
• 冬春航季航班量增速为6.8%，整体保持稳定增长，推荐具有优质航线资源的国航、东航及上海基地航司。

4. 航运与港口

• 集运市场供需改善，预计2019年运价有望好于去年。
• 油运市场在国庆期间迎来旺季，BDTI指数上涨，运价反弹。
• 推荐在集运改善周期左侧布局中远海控。

5. 跨境电商

• 美国启动退出万国邮盟流程，可能导致跨境出口电商物流成本上升。
• 邮政小包物流成本上升对中小卖家影响较大，利好龙头企业。
• 推荐跨境通，因其具备平台品牌力和规模效应，有助于提升市占率。

关键信息

行业数据

• 成分股数量：121只
• 总市值：19108亿元
• 流通市值：12876亿元
• 市盈率：10.46倍
• 市净率：1.18倍
• 成分股总营收：20935亿元
• 成分股总净利润：1231亿元
• 资产负债率：56.85%

重点公司财务数据

风险提示

• 贸易战持续升级
• 原油价格大幅上涨
• 汇率波动加剧

重点推荐公司

行业与重点公司股价变动分析

• 本周交运板块整体表现分化，部分公司股价小幅上涨，部分下跌。
• 部分重点公司如东方航空、南方航空、广深铁路等股价上涨，显示出市场对其未来增长的看好。
• 顺丰控股、传化智联等公司因高投入导致短期盈利承压，但具备长期成长潜力。

估值比较

• 2018年第44周，交运板块市盈率和市净率均低于市场平均水平，具备较好的投资性价比。
• 铁路和物流行业估值较低，具备较高的成长空间。

总结

2018年交通运输行业整体保持增长，但受到油价上涨、汇率波动及政策调整的影响，部分公司业绩承压。铁路和物流行业因改革和成本控制优势，展现出较强的防御性和增长潜力。航空和快递行业则受益于政策支持和市场需求，具备较高的景气度。跨境电商行业面临物流成本上升压力，但龙头企业有望通过优化模式和提升效率，进一步巩固市场地位。总体来看，交通运输板块在宏观经济不确定性中具备长期投资价值，重点推荐具备成长性和改革红利的公司。