20220104-宝城期货-动力煤周报_悲观情绪持续发酵_动力煤期价偏弱运行_10页_1mb

动力煤市场分析总结

核心内容

本周动力煤主力合约价格持续偏弱运行，市场悲观情绪持续发酵。截至12月31日，郑煤2205合约报收于672.20元/吨，较12月24日结算价下调36.00元/吨。整体来看，动力煤价格在回落至中长期合同最高限价后仍未止跌，现价弱势进一步加剧市场悲观情绪。

主要观点

• 供应端：保供稳价政策导向持续，尽管主产区因安全检查和检修导致供应略有收缩，但整体供应仍保持稳定，产量远高于此前低位，供应紧张程度不高。
• 需求端：终端电厂库存处于高位，春节假期提前导致需求旺季缩短，冷空气带来的日耗攀升对价格提振作用有限，需求端疲软。
• 价格走势：动力煤主力合约价格在短期均线下方承压运行，期现价差收窄，港口报价持续下跌至最高限价以下，市场看空情绪浓厚。
• 后市展望：1月份随着节日和冬奥会临近，供应收缩可能延续，中间环节库存收紧或改变供应稳定形势。若电厂库存持续去库，且春节后上游复产复工不及时，可能出现供需节奏性收紧。

关键信息

1. 价格走势

• 动力煤5月合约价格持续下跌，截至12月31日报收于672.20元/吨。
• 港口报价下跌至中长期合同最高限价下方，期现价差收窄。
• 12月30日，汾渭能源CCI5500动力煤价格指数为808元/吨，较12月24日下调99元/吨。
• 12月30日，纽卡斯尔动力煤现货价为170.59美元/吨。

2. 供需情况

• 供应：主产地“三西”地区煤矿开工率下降，发运量减少，鄂尔多斯日产量回落至250万吨以下，但仍在高位。
• 需求：沿海八省电厂煤炭日耗229万吨，库存3403万吨，仍高于往年同期水平。
• 库存：秦皇岛港煤炭库存降至474.00万吨，较12月24日下降35万吨。

3. 市场情绪

• 动力煤期权本周共成交4558手，持仓量11766手，多头主力增仓更为积极。
• 期价在短期均线下方偏弱运行，MACD红柱收窄，心理线和相对强弱指标张口向下扩大，显示短期走势偏弱。
• 若期价下挫至670元/吨支撑位，重心或进一步下移。

4. 政策与行业动态

• 国家能源局发布六项部署，强调保障能源安全和推动绿色低碳发展。
• 贵州省加强煤矿企业瓦斯防治，要求严格落实瓦斯超限停产整改制度。
• 陕西省确保疫情期间煤电油气稳定供应，29座主力电厂电煤库存407万吨，可用20天。
• 湖南省电煤库存494.4万吨，可用天数约30天。
• 水泥行业2022年错峰生产计划出台，部分区域停产时间长达180天。

5. 运输与市场数据

• 上海航运交易所中国沿海煤炭运价综合指数报收于750.26点，较12月24日下调54.35点。
• 广州港Q5500印尼煤库提价为1025元/吨，与国内秦皇岛港报价价差237元/吨。
• 秦皇岛港锚地船舶数量为39艘，港口交易活性转“凉”。

市场展望

• 短期：市场悲观情绪尚未改变，价格可能继续下跌，关注670元/吨支撑位。
• 中期：1月份供应收缩或将延续，中间环节库存收紧，供需形势或有变化。
• 风险提示：若电厂库存持续去库，且春节后上游复产复工不及时，可能出现供需节奏性收紧，价格回调空间可能收窄。

分析师简介

• 姓名：王晓闽
• 职位：宝城期货研究所动力煤分析师
• 资格证号：期货从业资格证号：F3033486；投资咨询资格证号：Z0012809
• 背景：毕业于北京物资学院金融学（期货证券方向），曾获2020、2021年郑商所动力煤高级分析师，大商所优秀品种分析师，多次参与大商所十大研发团队并有斩获。曾在《中国证券报》、《期货日报》发表专题报告。

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