20260927-招商期货-尿素产业链周度报告_旧标兑现新标托底_尿素震荡走弱_13页_934kb

尿素产业链周度报告总结（20260921-20260927）

核心内容概述

本周尿素市场整体呈现震荡偏弱走势，尿素主力合约 UR2701 周内价格区间为 1745-1772 元/吨，振幅约 27 元，较上周五微跌约 10 元。市场此前主要依赖印度新一轮尿素招标预期支撑，但随着出口订单逐步兑现，市场对国内供需宽松格局的担忧加深，导致价格回调。期现价差维持小幅升水，但整体趋势偏弱。

主要观点

1. 市场表现

• 尿素主力 UR2701 本周窄幅震荡，重心略降。
• 周三（9月23日）随节前收单偏弱下探至周内低点 1745 元/吨。
• 周四受印度新印标发布提振反弹收于 1758 元/吨。
• 期现价差维持小幅升水，市场情绪偏谨慎。

2. 行情分析

• 9 月上旬尿素价格在装置检修、印度集港及煤炭成本支撑下反弹约 7%。
• 本周利多逐渐兑现，尿素价格回落。
• 国内尿素库存周度去化超 6%，但集港仅为库存转移，非终端实际消化。
• 农业需求处于空档期，复合肥开工率维持在 30% 低位，采购积极性不高。
• 贸易商保持低库存、快进快出策略，观望情绪浓厚。

3. 操作建议

• 建议采取区间波段操作策略，严格控制仓位。
• 后续需重点关注印度招标结果、出口集港进展及秋季备肥启动节奏。
• 警惕持续累库可能带来的下行压力。

4. 风险提示

• 库存变化对价格的影响。
• 出口政策可能发生的边际调整。

关键信息

一、现货价格及价差

• 全国尿素开工负荷率：80.78%，环比上涨 1.30 个百分点。
• 气头装置开工负荷率：78.31%，环比持平。
• 煤头装置开工负荷率：81.48%，环比上涨 1.67 个百分点。
• 小颗粒开工负荷率：65.41%，环比上涨 2.77 个百分点。
• 中颗粒开工负荷率：113.74%，环比上涨 2.78 个百分点。
• 大颗粒开工负荷率：79.71%，环比下降 3.84 个百分点。

二、需求端

• 复合肥开工率：维持在 30% 低位，成品库存高企，采购积极性不高。
• 三聚氰胺开工率：小幅波动，但整体需求疲软。
• 人造板与胶合板价格指数：未提及具体变化，但可能与尿素需求相关性较低。
• 柴油机及商用/乘用柴油车销量：未见明显变化，对尿素需求影响有限。

三、库存及外盘情况

• 企业库存总量：124.80 万吨，较上期微涨 0.24%。
• 港口库存：未提供具体数据，但与企业库存变化趋势一致。
• 外盘价格：中国及波罗的海小颗粒 FOB 价格、东南亚大颗粒 CFR 价格均有所波动，但未形成明显支撑。
• 出口利润：FOB 波罗的海-FOB 中国、CFR 东南亚-FOB 中国利润均有所下降，反映出口压力加大。

总结

本周尿素市场在出口订单兑现后，价格震荡偏弱，整体供需格局仍以宽松为主。农业需求处于空档期，工业需求低迷，贸易商观望情绪浓厚。操作上建议采取区间波段策略，严格控制仓位，关注印度招标结果及出口集港进展。风险方面，库存变化及出口政策调整需警惕。未来重点跟踪秋季备肥启动节奏，以判断市场趋势变化。