20260812-开源证券-国航远洋-920571.BJ-北交所信息更新_1_3艘新运力投入运营+内外贸运价双升_2026H1归母净利润达1.24亿元_4页_715kb

国航远洋2026年半年度总结

核心内容

国航远洋（920571.BJ）在2026年上半年实现了显著的业绩增长，主要得益于新运力的投入和内外贸运价的双升。公司营业收入达到6.41亿元，同比增长47.19%；归母净利润达1.24亿元，同比增长603.81%；毛利率提升至36.13%。基于市场回暖和运力优化，分析师上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.43亿元、2.80亿元和3.04亿元，对应EPS分别为0.44元、0.50元和0.55元，当前股价对应PE为19.7倍，维持“增持”投资评级。

主要观点

运力提升与运价上涨

• 2026年上半年，国航远洋新增一艘CAPE型船舶和两艘新造船投入运营，同时三条光租船转为融资租赁，提升了整体运力和运营效率。
• 内外贸运价均出现上涨，其中BDI上半年均值上涨83.64%，CBCFI上涨40.4%。运价上涨与运力提升共同推动公司营收和毛利增长。

财务表现

• 2026年上半年营业收入同比增长47.19%，达到6.41亿元。
• 归母净利润同比增长603.81%，达到1.24亿元。
• 毛利率从2025年的23.2%提升至36.13%，显示公司盈利能力显著增强。
• 营业利润大幅增长，从2025年的43百万元提升至325百万元。

预测与估值

• 预计2026-2028年公司营业收入分别为13.20亿元、15.39亿元和17.09亿元，YOY分别为32.3%、16.6%和11.1%。
• 归母净利润预计分别为2.43亿元、2.80亿元和3.04亿元，YOY分别为777.5%、15.1%和8.8%。
• EPS预计分别为0.44元、0.50元和0.55元，当前股价对应PE为19.7倍，未来三年PE预计降至15.7倍。

关键信息

营收与利润

• 2026年上半年营收：6.41亿元
• 2026年上半年归母净利润：1.24亿元
• 2026年上半年毛利率：36.13%
• 2026年预计营收：13.20亿元
• 2026年预计归母净利润：2.43亿元
• 2026年预计EPS：0.44元
• 2026年预计PE：19.7倍

区域营收

• 国内营收：3.35亿元，同比增长56.77%，毛利率29.21%，同比增加20.72个百分点。
• 国外营收：3.06亿元，同比增长37.93%，毛利率43.73%，同比增加14.82个百分点。

运价指数

• BDI：2346.94点，同比上涨83.64%
• BCI：3638点，同比上涨93.30%
• BPI：1920点，同比上涨62.99%
• BSI：1341点，同比上涨51.53%
• CBCFI：918.92点，同比上涨40.4%

财务预测摘要

估值指标

风险提示

• 行业周期性波动风险
• 新建运力延期风险
• 客户集中度较高的风险

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下

法律声明

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