20260812-东吴证券-国航远洋-920571.BJ-2026年半年报点评_内外贸运价上涨+新增运力推动Q2业绩高增_26年有望持续高增_3页_431kb

国航远洋（920571）2026年半年报总结

核心内容

国航远洋在2026年上半年实现了营收和利润的显著增长，主要得益于内外贸运价上涨以及新增运力的投放。公司全年业绩有望持续高增，分析师维持“增持”评级。

主要观点

• 业绩高增：
  2026年半年报显示，公司上半年实现营收6.41亿元，同比增长47%；归母净利润为1.24亿元，同比增长604%。其中，Q2营收4.03亿元，同比增长70%；归母净利润9470万元，环比增长223%，实现扭亏为盈。

• 运价上涨与运力提升：
  内外贸运价指数显著上涨，同时公司新增CAPE型船舶运力、两艘新造船陆续投入运营，以及三条光租船转为融资租赁，有效提升了运力和盈利能力。

• 毛利率显著提升：
  2026年上半年毛利率为36.13%，同比提升17.26个百分点，主要得益于航运市场景气度上升和运价上涨。

• 期间费用率下降：
  尽管期间费用总额同比增长20.55%，但受营收大幅增长影响，期间费用率降至17.37%，同比下降3.84个百分点。

• 现金流情况：
  2026年上半年经营性净现金流为2.36亿元，同比下降20.30%，主要因税收返还和造船保证金等非经营性现金流入减少。

关键信息

盈利预测与估值

市场数据

基础数据

财务指标预测

投资评级

• 公司评级：增持（维持）
• 投资逻辑：基于内外贸运价上涨、新增运力及盈利改善，公司未来业绩有望持续增长。

风险提示

• 竞争加剧
• 需求不及预期
• 内外贸运价波动

数据来源

• Wind
• 东吴证券研究所
• 货币单位均为人民币
• 预测数据为东吴证券研究所预测

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投资评级标准

• 买入：个股涨跌幅相对基准在15%以上
• 增持：个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间
• 中性：个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间
• 减持：个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间
• 卖出：个股涨跌幅相对基准在-15%以下

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