20140314-湘财证券-Alpha策略与市场趋势研判周报_11页_1mb

金融工程研究报告总结：Alpha策略与市场趋势研判周报

核心内容概述

本报告为湘财证券研究所于2014年03月14日发布的《Alpha策略与市场趋势研判周报》，主要分析了Alpha动量组合与Alpha反转组合在2014年03月10日至03月14日的市场表现，并结合历史数据对市场走势进行了研判。报告还提出了基于行业Alpha值的选股策略，并对投资者提供了相应的策略建议。

主要观点

1. Alpha策略表现分析

• Alpha动量组合：

  • 上周累计下跌 5.950%，HS300同期下跌 2.099%，超额收益为 -3.851%。
  • 10只个股中，三安光电表现最佳，上涨 5.543%；内蒙君正表现最差，下跌 13.895%。
  • 日收益方面，3日获得正收益，1日获得超额收益。

• Alpha反转组合：

  • 上周累计下跌 2.292%，HS300同期下跌 2.099%，超额收益为 -0.193%。
  • 10只个股中，阳泉煤业表现最佳，上涨 1.906%；兖州煤业表现最差，下跌 5.754%。
  • 日收益方面，3日获得正收益，3日获得超额收益。

• 30只个股的Alpha动量与反转组合：

  • Alpha动量组合累计下跌 5.734%，Alpha反转组合累计下跌 2.597%。
  • 两者均跑输HS300，超额收益分别为 -3.635% 和 -0.497%。

2. 市场趋势研判

• 上周动量和反转策略均未能超越基准指数，尤其动量策略表现较差。
• 近三个月和一个月以来，动量和反转策略均跑输HS300，显示市场短期和中期走势不乐观。
• 反转策略有一定的抗跌性，表明市场下跌空间有限。
• 预计市场在1~2个月内不会出现趋势性走势，仍将呈现宽幅震荡，结构性交易机会尚存。
• 后期震荡可视为筑底过程，投资者可在下跌过程中寻找机会进行吸纳。
• 预计本周上证指数波动区间为 1950~2050点。

3. 行业Alpha选股策略

• 选股逻辑：基于行业Alpha值，采用滚动投资策略，每期选择排名前5名的行业构成动量组合，排名后5名的行业构成反转组合。
• 个股选择：在每期选定的行业中，选择与行业指数相关性最大的30只个股构成持股组合。
• 实证结果：
  • 一个月行业Alpha动量组合表现最好，累计涨幅 150.7%，同期上证综指下跌 13.19%，超额收益 163.89%。
  • 采用行业Alpha相关性选股策略，扣除成本后累计收益 328.07%，同期沪深300上涨 20.92%，超额收益 307.16%。
  • 2014年3月行业Alpha组合累计下跌 2.28%，HS300同期下跌 2.58%，超额收益 0.300%。

4. 行业关注

• 本周可重点关注一个月Alpha值较大的行业，包括家用电器、公共事业、农林牧渔、交运设备、建筑建材。

关键信息

• Alpha动量组合与Alpha反转组合在2014年3月10日至14日均跑输HS300。
• 市场趋势：短期和中期走势不乐观，预计未来1~2个月内仍将震荡，结构性机会存在。
• 行业Alpha选股：采用滚动投资策略，依据行业Alpha值进行选股，效果显著，超额收益明显。
• 投资建议：投资者可在市场震荡中择机吸纳，关注家用电器、公共事业、农林牧渔等行业的Alpha表现。

附：跟踪股票组合（3月17日起）

注：以上组合仅为跟踪组合，不作为推荐组合。

投资评级体系

重要声明

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