20260814-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游开工率环比略有好转_6页_1mb

锌市场周度总结（2026-08-13）

核心内容概览

本周锌市场整体呈现震荡偏弱格局，但下游开工率环比略有好转，显示出市场可能进入旺季转换阶段。现货与期货价格均出现小幅下跌，库存方面则呈现小幅下降趋势，市场情绪在宏观数据和矿端支撑下保持相对稳定。

重要数据汇总

现货价格与升贴水

• LME锌现货升水：77.22美元/吨
• SMM上海锌现货价：较前一交易日-85元/吨至25555元/吨，升贴水-50元/吨
• SMM广东锌现货价：较前一交易日-80元/吨至25510元/吨，升贴水-95元/吨
• 天津锌现货价：较前一交易日-75元/吨至25495元/吨，升贴水-110元/吨

期货价格与交易情况

• 沪锌主力合约：开于25935元/吨，收于25550元/吨，较前一交易日-130元/吨
• 成交手数：110,822手
• 持仓手数：106,208手
• 日内最高价：25935元/吨
• 日内最低价：25530元/吨

库存数据

• SMM七地锌锭库存：26.43万吨，较上期-0.31万吨
• LME锌库存：92,550吨，较上一交易日-2,800吨

策略分析

1. 宏观环境：美国9月加息预期略有回落，但无显著利好，宏观情绪短期或趋于平稳。
2. 成本支撑：海外锌矿最低报价降至-150美元/吨，矿端成本支撑依旧强劲。
3. 进口成本：内外比值走弱，进口锌矿性价比偏低，国内矿端库存水平偏紧。
4. TC（加工费）：国内冶炼进入复产期，矿端TC（加工费）仍有进一步下滑空间。
5. 下游表现：国内下游开工率环比提升，可能标志着旺季到来，需关注消费修复力度。
6. 库存与供需：国内库存小幅下降，但需警惕供给环比增加对库存的冲击。
7. 投资建议：回调期间具备买入保值的性价比，建议关注库存变化及消费恢复情况。

风险提示

1. 海外矿预期外扰动：如矿山供应变化、政策调整等可能影响市场走势。
2. 国内消费不及预期：下游需求若未明显改善，可能压制价格反弹空间。
3. 流动性变化超预期：市场资金面波动可能对价格造成额外影响。

图表说明

• 图1：SHFE锌升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME锌升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价
• 图4：锌矿生产利润（单位：元/吨）
• 图5：锌冶炼利润（单位：元/吨）
• 图6：硫酸价格（单位：元/吨）
• 图7：锌锭7地库存（单位：万吨）
• 图8：LME库存（单位：吨）
• 图9：上期所库存（单位：吨）
• 图10：仓单库存（单位：吨）
• 图11：保税区库存（单位：万吨）
• 图12：锌锭进口盈亏（单位：元/吨）

本期分析研究员

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 蔺一杭
  从业资格号：F03149704

投资咨询业务资格

• 资质编号：证监许可【2011】1289号
• 公司名称：华泰期货有限公司

公司总部信息

• 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

免责声明

本报告基于可靠公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能有不同结论。投资者应独立判断，自行承担投资风险。报告版权属华泰期货有限公司所有，未经授权不得擅自使用或传播。