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建材与建筑行业2019年中期投资策略总结

核心内容

2019年中期，建材与建筑行业整体呈现稳中向好的趋势，其中水泥、玻璃和玻纤板块分别表现出不同的市场动态。基建投资在政策支持下企稳回升，地产投资维持在10%以上增长，为行业带来持续的需求支撑。此外，二手房交易活跃、竣工面积回升等也对家装及消费建材行业产生积极影响。设计行业保持增长，钢结构与装配式建筑的推进进一步提升行业景气度。

主要观点

1. 基建投资企稳回升，地产投资维持高位

• 基建投资作为逆周期调节的重要工具，2019年1-4月增速回升至2.97%，且第三产业基建投资增速稳定。
• 资金面边际改善，社融规模增长、贷款利率下降、地方政府融资能力增强，为基建投资提供支撑。
• 房地产销售和开发投资增速有所回升，新开工面积保持稳定增长，但竣工面积仍需关注其回暖趋势。

2. 水泥板块：需求有望持续回升，行业景气度保持高位

• 基建投资回升带动水泥需求，供给端收缩趋势仍在，行业维持高景气。
• 华东、中南和西南地区水泥需求较强，华北、西北地区存在投资反转潜力。
• 水泥价格保持高位，库容比处于低位，行业景气度较高。
• 建议关注具备定价权和发展权的龙头企业，如海螺水泥、华新水泥、祁连山、冀东水泥等。

3. 玻璃板块：需求稳中可期，供给收缩不及预期

• 玻璃行业供给收缩不及预期，冷修复产对供给端仍有一定压力。
• 房地产竣工面积回升将利好玻璃需求，库存有望从高位回落。
• 原材料成本缓慢上涨支撑玻璃价格，龙头公司有望受益于规模成本优势。
• 建议关注具备区域需求支撑的玻璃龙头，如旗滨集团、南玻A、信义玻璃等。

4. 玻纤板块：整体需求稳定，风电纱需求或超预期

• 玻纤下游需求增速分化，风电纱需求或超预期，推动行业增长。
• 玻纤产能扩张放缓，价格小幅回落，但中长期来看价格趋稳。
• 中国巨石、中材科技等龙头企业具备较强竞争力，受益于产业整合与全球市场份额提升。

5. 地产销售回暖，竣工带动家装与消费建材景气度

• 二手房交易活跃，一线城市成交显著回升，带动家装需求。
• 竣工面积回暖，推动家装与消费建材行业需求增长。
• 品牌建材企业受益于地产集中度提升，精装修率提升进一步推动市占率增长。
• 建议关注消费建材龙头企业，如东方雨虹、兔宝宝、北新建材、伟星新材等。

6. 设计行业保持增长，以人为本是关键

• 设计行业逐渐成熟，市场空间保持增长，工程设计企业数量创新高。
• 龙头设计公司人均收入和利润高于行业平均水平，具备增长潜力。
• 建议关注具备较强竞争力和高人均利润的设计公司。

7. 政策支持装配化建筑发展，钢结构景气度持续提升

• 钢结构行业在政策支持下景气度持续提升，装配式建筑方向明确。
• 钢结构在成本、效率方面具有优势，有效应对劳动力老龄化。
• 建议关注钢结构行业龙头，如金螳螂、东易日盛、全筑股份、广田集团等。

关键信息

• 基建投资：2019年1-4月增速回升至2.97%，第三产业基建投资增长4.40%。
• 地产投资：1-4月房地产开发投资增速11.98%，新开工面积增长15.50%。
• 水泥需求：华东、中南和西南地区水泥需求较强，华北、西北存在反转潜力。
• 玻璃需求：竣工面积回升将带动玻璃需求，库存有望回落。
• 玻纤需求：风电纱需求或超预期，价格趋稳。
• 家装与消费建材：二手房交易活跃，竣工面积回暖，带动家装和消费建材需求。
• 设计与钢结构：设计行业保持增长，钢结构景气度提升，关注龙头公司。

投资建议

• 水泥：关注具备定价权和发展权的龙头公司，如海螺水泥、华新水泥、祁连山、冀东水泥。
• 玻璃：关注华东、中南地区需求支撑的玻璃龙头，如旗滨集团、南玻A、信义玻璃。
• 玻纤：关注风电纱需求超预期的龙头企业，如中国巨石、中材科技。
• 家装与消费建材：关注品牌建材公司，如东方雨虹、兔宝宝、北新建材、伟星新材。
• 设计行业：关注人均收入和利润较高的设计公司，如金螳螂、东易日盛、全筑股份。
• 钢结构：关注具备成本优势和景气度提升的钢结构企业，如金螳螂、东易日盛。