产业赛道与主题投资风向标_移动互联网_2b_VS_人工智能_2b_如何看本轮科技牛潜在空间_-250909-天风证券_45页_2mb

投资策略专题总结：移动互联网+VS人工智能+，科技牛潜在空间分析

核心内容概述

本报告分析了2013-2015年移动互联网推动的科技牛市与2024年9月24日以来人工智能与政策共振启动的新一轮科技牛市之间的对比。通过多维度分析，包括市场高度、赚钱效应、市场活跃度和机构持仓，揭示当前行情的“进度条”位置，并探讨当前科技牛的潜在空间与投资风向。

主要观点与关键信息

1. 市场高度对比

• 2013年6月25日至2015年末，TOP10二级行业平均涨幅峰值为 446%。
• 2024年9月24日至2025年9月5日，TOP10二级行业平均涨幅为 110%，仅为上一轮峰值的约 1/4，显示指数层面仍有上行空间。

2. 赚钱效应分析

• 2013年6月25日至2015年末，百日新高个股占比最高达 64%，市场呈现全面普涨格局。
• 本轮行情在2024年10月初一度冲高至 65%，但随后回落，近期阶段性高点为 25%，与上一轮峰值仍有较大差距，表明当前行情仍处于“龙头领涨”阶段，赚钱效应尚未全面扩散。

3. 市场活跃度

• 2013-2015年科技牛市期间，成交额TOP10二级行业占比均值为 33.3%，峰值为 53%。
• 2024年9月24日至今，该指标均值为 36.8%，峰值为 45%，尚未突破 50% 的“过热警戒线”，整体处于“活跃但未极端”的状态。

4. 机构持仓

• 上一轮科技牛市TMT行业基金平均持股比例最高达 8.28%。
• 当前截至2025H1，TMT行业基金平均持股比例为 5.73%，约为上一轮峰值的 70%，显示公募基金或仍有加仓空间。

重点主题分析

1. 体育消费

• 国务院发布《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，提出到2030年体育产业总规模将超 7万亿元。
• 政策涵盖供给扩容、消费激活、主体培育等全链条，推动体育消费场景与数字技术融合，发展沉浸式、智能化体育消费新模式。

2. 固态电池

• 全固态电池采用固态电解质，具备更稳定的化学性能和更高的能量密度，预计 2026年实现量产。
• 固态电池已在航天、深潜、无人机、机器人等高端领域应用，具备高适应性与长寿命特性。
• 行业大会密集，推动技术交流与产业合作，如第七届高比能固态电池关键材料技术大会、中国固态电池及钠电池国际峰会等。

3. AI应用

• 国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，开启中国特色智能化发展新篇章。
• 到2030年，新一代智能终端、智能体等应用普及率将超 90%。
• AI已在医疗、交通、制造等领域实现信控方案、智慧诊疗、药物研发等场景化应用，展现出显著的变革潜力。

政策动态

1. 人工智能政策密集部署

• 8月29日，国家发展改革委将实施消费品以旧换新，加快“人工智能+消费”等领域的政策出台，促进文旅、赛事、露营等服务消费。
• 9月1日，《人工智能生成合成内容标识办法》及配套国家标准正式生效，明确AI生成内容的标识要求，规范传播活动。
• 9月4日，国务院发布《医疗卫生强基工程实施方案》，推动基层医疗卫生服务能力建设，提高常见病多发病诊治水平。

2. 产业趋势

• 9月3日，纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会在北京举行，彰显大国重器力量。
• 9月1日，阶跃星辰发布开源端到端语音大模型Step-Audio 2 mini，在多个国际基准测试集上取得SOTA成绩，超越GPT-4o-audio。
• 9月4日，华为发布三折叠屏手机Mate XTs非凡大师，售价 17999元起，较上一代降低 2000元。

重点会议与产业活动

• 9月5日-7日：2025低空经济发展大会在芜湖举办，聚焦低空经济，展示发展成效。
• 9月5-8日：2025世界智能产业博览会举行，聚焦“人工智能+”与“智能网联新能源汽车”主题，推出100余项行业新标准、新产品、新技术。
• 9月10日：苹果发布iPhone 17系列、Apple Watch Series 11系列等新品。
• 9月10-12日：2025中国硅业大会在内蒙古包头召开，聚焦技术创新与绿色转型。
• 9月10-13日：2025 Inclusion·外滩大会在上海举行，主题为“重塑创新增长”，汇聚院士、专家、企业领袖等。

产业支持政策

1. 《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》

• 促进人工智能终端迈向更高水平智能创新，推动智能体与终端产品深度融合。
• 制定人工智能终端智能化分级方法和标准，鼓励各地推动人工智能终端创新应用。

2. 《工业母机高质量标准体系建设方案》

• 到2026年，工业母机高质量标准体系基本建立，2030年全面形成。
• 重点任务包括关键标准研制、标准国际化、质量基础建设等。

3. 《“人工智能+交通运输”实施意见》

• 加快“1+N+X”综合交通运输大模型建设，推动人工智能在交通运输领域规模化创新应用。
• 交通运输部组建交通大模型创新与产业联盟，汇聚50多家企业与高校院所。

4. 《陕西省低空经济产业质量强链补链暨产业链质量联动提升工作措施》

• 系统部署8个方面18项具体工作任务，推动低空经济产业高质量发展。
• 包括优化经营主体环境、推进关键质量技术攻关、完善标准体系等。

风险提示

• 产业发展进程不及预期
• 政策出台和落地具备不确定性
• 宏观经济波动

结论

当前科技牛市处于“活跃但未极端”状态，机构持仓和市场宽度仍有提升空间。人工智能与政策共振推动新一轮科技行情，重点聚焦于AI应用、固态电池、体育消费、低空经济等赛道。政策密集出台，为行业提供明确方向，同时需关注市场风险与政策落地不确定性。