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报告摘要

8月PMI与BCI：总量变化仍相对平淡

核心内容概述

2026年8月，中国制造业PMI为49.8，环比上行0.6个点，高于过去10年8月的环比均值（0.1个点），显示制造业景气度有所改善。但整体来看，8月制造业景气度仍维持在较低水平，与2023年以来的同期水平大致相当。与此同时，长江商学院中国企业经营状况指数（BCI）为48.3，低于前值50.1，显示出企业整体预期有所回落。

主要观点

制造业PMI：
8月制造业PMI为49.8，环比上行0.6个点，表现好于季节性。
- 大型企业PMI为50.6，环比上行1.1个点，主要受益于原材料价格反弹。
- 中型企业PMI为49.4，环比下行0.3个点，受上游价格上升影响较大。
- 小型企业PMI为47.9，环比上行0.5个点，恢复较为温和。
- 原材料购进价格指数和出厂价格指数分别上行3.4和2.6个点，预示PPI环比可能有所改善。
- 消费品制造业在7-8月呈现V型修复，主要受极端天气影响，8月景气度回升1.2个点。
- 高技术产业PMI环比小幅回落，装备制造业保持持平，基础原材料行业有所回升。
- 出口订单指数重回50以上，显示出口环境相对稳定。
- 生产指数恢复至50.4，但原材料和产成品库存指数均有所下行，企业库存管理仍偏审慎。
- 经营活动预期指数自6月后再次走低，反映企业对未来信心不足。
建筑业PMI：
8月建筑业PMI为46.9，环比下行0.1个点，主要因极端天气影响施工进度。
- 新订单指数环比上行2.3个点，显示市场需求有所改善。
- 投入品价格指数上行至51.2，表明成本端有所提升，但整体建筑业景气度仍有限。
服务业PMI：
8月服务业PMI与前值持平，显示服务业景气度保持稳定。
BCI指数结构特征：
- 营收预期上行，但利润预期下行，反映原材料价格上涨对企业利润的挤压。
- 中间品价格前瞻指数升至年内高点，而消费品价格前瞻指数走低，显示企业对PPI的预期高于CPI。
- 库存前瞻指数下降，与PMI指向一致，显示企业仍保持审慎态度。
- 投资和招工预期指标略有下行，融资环境指数走低，反映企业融资压力仍在。

关键信息总结

指标	8月数值	环比变化	备注
制造业PMI	49.8	+0.6	好于季节性
大型企业PMI	50.6	+1.1	受原材料价格上涨推动
中型企业PMI	49.4	-0.3	成本压力较大
小型企业PMI	47.9	+0.5	恢复温和
原材料购进价格指数	56.6	+3.4	连续4个月下行后反弹
出厂价格指数	50.4	+2.6	也出现明显回升
消费品制造业PMI	49.0	+1.2	7月受极端天气影响，8月修复
高技术产业PMI	52.9	-0.4	环比继续放缓
装备制造业PMI	51.4	0	保持平稳
基础原材料行业PMI	47.9	+0.9	受上游大宗商品涨价提振
新出口订单指数	50.1	+0.5	出口环境稳定
生产指数	50.4	+0.5	恢复至正常水平
原材料库存指数	48.1	-0.2	库存管理审慎
产成品库存指数	48.4	-0.2	同样保持审慎
经营活动预期指数	53.8	-0.3	信心不足
建筑业PMI	46.9	-0.1	施工受天气影响
建筑业新订单指数	42.4	+2.3	市场需求有所改善
建筑业投入品价格指数	51.2	+2.5	成本上升
BCI指数	48.3	-1.8	整体经营状况有所放缓
销售前瞻指数	60.3	+0.3	预期改善
利润前瞻指数	42.2	-3.5	利润预期下降
中间品价格前瞻指数	45.2	+1.5	达到年内高点
消费品价格前瞻指数	43.9	-2.7	预期走低
库存前瞻指数	47.2	-3.1	企业仍保持审慎
投资前瞻指数	55.9	-1.9	投资预期下降
招工前瞻指数	51.0	-0.5	招工意愿减弱
企业融资环境指数	43.6	-0.8	融资环境偏紧

结论

8月PMI与BCI数据表明，当前中国经济基本面仍处于相对平稳状态，总量变化不大，但结构性分化明显。大企业受益于原材料价格上涨，而中型企业则面临成本压力，整体景气度未显著提升。出口订单有所改善，但库存管理仍偏审慎，企业对未来信心不足。建筑业受天气影响，施工进度放缓，但订单和价格条件有所好转。服务业维持稳定。BCI指数显示企业营收预期有所上升，但利润和投资预期偏弱，融资环境仍偏紧。整体来看，当前经济缺乏明确的方向性信号，这可能是股票和利率市场呈现区间波动的原因之一。