20260831-光大期货-光期能化_PVC月报_22页_1mb

光期研究：PVC月报总结

核心内容概览

2026年8月31日发布的《PVC月报》对9月PVC市场进行了全面分析，重点从供应、需求、库存、价差及利润等方面展开，预测了PVC价格走势及市场变化趋势。

主要观点

1. 供应端

• 电石法装置：8月下旬电石法生产利润恶化，检修装置增加，预计9月检修装置仍偏多，装置负荷不高，产量将降至170万吨以下。
• 乙烯法装置：利润恢复至去年同期水平，开工负荷相对平稳，预计9月产量相对稳定。
• 综合供应：9月PVC综合产能利用率预计维持在7成附近，整体供应预期微降。

2. 需求端

• 国内需求：9月处于下游逐步进入旺季的阶段，传统地产行业仍处调整期，但预计内需将有一定回暖。
• 出口需求：印度限制低价PVC进口，对出口造成一定压力，预计出口量同比偏弱。
• 整体需求：随着房地产政策的刺激，下游开工率将逐步回升，需求增长空间有所扩大。

3. 库存

• 库存趋势：9月供应下降，需求恢复，预计库存将继续下降，产业链保持去库状态。
• 库存结构：总库存、企业库存和社会库存均出现小幅下降，库存压力有所缓解。

4. 价差

• 基差：预计基差震荡偏强，华东电石法现货价格小幅下跌，期货结算价亦有所下滑，但基差仍维持正值。
• 月差：1-5月差走弱，5-9月差震荡偏强，9-1月差微跌，但整体基本面未发生根本变化，近月合约偏弱。

5. 利润

• 电石法利润：持续恶化，8月毛利为-842.18元/吨，环比下降135.5%。
• 乙烯法利润：有所恢复，但整体仍维持低位，8月毛利为-820.75元/吨，环比下降41.0%。

关键信息

供应变化

• 检修减损量：8月检修减损量为70.36万吨，环比下降4.5%。
• 产能利用率：综合产能利用率8月为70.91%，环比上升1.7%；电石法产能利用率72.69%，环比微升0.4%；乙烯法产能利用率66.76%，环比上升5.2%。
• 产量：8月综合产量为171.50万吨，环比上升1.0%；电石法产量123.05万吨，环比下降0.5%；乙烯法产量48.45万吨，环比上升5.2%。

需求变化

• 下游开工率：8月PVC下游平均开工率为39.40%，环比下降2.4%；管材开工率31.75%，环比下降2.0%；型材开工率38.95%，环比下降0.6%。
• 房地产施工：螺纹钢表观消费量和水泥发运率边际走弱，预示施工将逐步恢复。
• 房地产成交：9月房地产成交相对平稳，土地成交量和成交面积略有下降，但土地溢价率显著上升。

库存变化

• 总库存：8月为74.09万吨，环比下降3.7%。
• 企业库存：8月为27.61万吨，环比下降3.9%。
• 社会库存：8月为46.48万吨，环比下降3.6%。

价差分析

• 基差：8月基差为-108.19元/吨，环比下降100.9%。
• 月差：1-5月差为-314元/吨，环比下降14.2%；5-9月差为463元/吨，环比上升11.0%；9-1月差为-149元/吨，环比下降4.9%。

市场展望

综合来看，9月PVC市场预计呈现供应预期微降、国内需求回暖、出口受阻的格局，整体价格或将迎来一轮修复行情。随着房地产政策的刺激及下游逐步进入旺季，需求端有望支撑价格上行，但出口受印度政策影响，或限制价格涨幅。

研究团队简介

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，上海财经大学硕士，多次获得优秀分析师称号。
• 杜冰沁：光大期货研究所能源化工研究总监，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，多次获最佳工业品分析师称号。
• 邸艺琳：光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，金融学硕士，擅长数据分析与逻辑分析。
• 彭海波：光大期货研究所甲醇、聚烯烃、PVC分析师，工学硕士，中级经济师，具备丰富的期现贸易经验。

联系我们

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

免责声明

本报告信息来源于公开资料，光大期货研究所不对信息的准确性和完整性作出任何保证。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或操作依据。投资者据此做出的任何投资决策与本研究所及作者无关。