新能源汽车行业2021年中期策略报告：景气高企，守正出奇-20210511-华创证券-36页_1mb

新能源汽车行业2021年中期策略报告总结

核心内容

本报告分析了新能源汽车行业在2021年的整体发展趋势及投资策略，强调了行业在政策和供给双轮驱动下的持续高景气。报告指出，全球新能源汽车市场正在快速发展，2021年全球新能源车销量预计突破500万辆，中国预计达到240万辆，欧洲和美国也在各自市场中保持增长态势。同时，锂电池产业链在供需紧平衡的背景下，呈现出显著的市场集中化趋势，宁德时代等头部企业占据主导地位。

主要观点

1. 投资建议：守正出奇

• 守正：推荐新能源汽车产业链中的龙头标的，包括宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料、璞泰来，认为这些企业在未来具有较大的发展潜力。
• 出奇：关注低估值的二线动力电池标的，如欣旺达、孚能科技、鹏辉能源，认为它们在产能扩张方面有较大空间。
• 建议关注：容百科技、中伟股份、天奈科技、天华超净，这些企业在未来可能成为增长亮点。

2. 新能源汽车行业发展态势

• 国内：2021年新能源车销量预计达240万辆，其中乘用车220万辆，商用车20万辆。国补政策延续两年，地方政府频繁刺激需求，推动销量增长。双积分政策趋严，成为未来新能源汽车发展的重要推手。
• 欧洲：各国电动化政策持续加码，推动新能源车销量增长。2021年一季度欧洲电动车销量翻倍，达到45.7万辆，其中BEV和PHEV分别占比6.6%和8.4%。
• 美国：拜登政府推出支持电动车发展的政策，包括1740亿美元的激励计划，推动新能源车市场发展。2021年一季度美国新能源车销量达12.5万辆，特斯拉占据70%市场份额。

3. 锂电池产业链发展趋势

• 头部集中化：宁德时代在2021年一季度全球市占率提升至30%以上，LGC、松下等企业市场份额也有所提升。
• 全球化：宁德时代、亿纬锂能等企业加快海外布局，拓展国际市场。
• 材料体系分化：三元和磷酸铁锂电池在不同市场表现各异，高镍三元电池因高续航需求而逐渐成为主流。

4. 锂电材料供需分析

• 正极材料：三元前驱体市场集中度提升，头部企业如中伟股份、格林美、湖南邦普、华友钴业CR4占比达61%，预计2022年产能将接近100万吨。
• 电解液：受原材料价格上涨影响，电解液价格持续上涨。
• 负极和隔膜：成本主要由设备、人工和能耗构成，原材料占比低，价格保持稳定。

关键信息

• 全球动力电池需求：预计2021年全球动力电池需求为245GWh，中国需求为113GWh。
• 新能源车渗透率：2020年全球新能源车渗透率在5%以内，2021年有望提升。
• 政策驱动：各国政府通过补贴、税收优惠、基础设施建设等政策推动新能源汽车发展。
• 市场格局：国内新能源车市场呈现“爆款效应”，特斯拉、新势力和自主品牌占据销量排名前15名，CR15占比达54%。
• 技术趋势：电动智能成为发展趋势，5G通信、人工智能等新技术的应用推动汽车智能化发展。

投资建议汇总

风险提示

• 终端需求不及预期：新能源汽车销量增长可能受到宏观经济、政策变化等因素影响。
• 产能释放不及预期：电池企业产能扩张速度可能不及预期，影响市场需求。
• 政策变化：各国政策调整可能对新能源汽车行业发展产生影响。