20260731-银河期货-原木8月报_供给边际收缩_地产需求疲软_成本主导估值_12页_3mb

原木板块7月市场分析报告总结

核心内容概览

本报告为2026年7月31日发布的《原木板块8月报》，主要分析原木市场在供给、需求及价格方面的表现，并给出相应的市场展望和交易策略建议。

一、市场行情回顾

1. 现货市场

• 辐射松原木：价格整体稳定，但规格与用途分化明显。中A主流价在鲁苏两地稳定于790元/方，规格价差持续扩大。
• 云杉原木：价格高位震荡，受进口成本支撑，月末小幅回落至1160元/方，全月累计下跌20元。
• 成品木方：建筑木方走弱，集成材木方保持坚挺，南北成品价格统一，无区域价差。

2. 期货行情

• LG2609合约：7月价格重心上移，全月上涨22元，震荡区间在810-834元之间。
• 成交量与持仓：7月资金持续流入，市场参与度回暖，月末总持仓达1.88万手，多头信心修复。
• 基差变化：由6月深度贴水转为窄幅波动，反映市场对远期成本抬升的乐观预期。

二、原木供应情况

1. 月度进口情况

• 6月进口量：针叶原木进口量239.73万方，同比增长10.13%，结束连续下滑。
• 7月发运量：新西兰原木发运量环比减少17万方，近四周累计发运159万方，对华直发量回落至33万方。
• 进口结构：辐射松为进口主力，占针叶材进口总量超75%；云杉、冷杉及其它针叶材进口量偏少，货源集中度高。

2. 港口库存变化

• 总库存：截至7月17日，国内13港针叶原木总库存261万方，周环比增加1.56%，结束去库趋势。
• 库存结构：辐射松库存197万方，占总库存比重超75%；北美材库存升至30万方；云杉/冷杉库存维持14万方。
• 区域差异：北方港口库存显著累库，南方港口库存缓慢去库，南北供需错配加剧价格分化。

三、原木需求情况

1. 需求表现

• 地产需求：持续低迷，房企回款不足压制施工投放，建筑材需求走弱。
• 高温影响：南方高温压制加工厂开工，建筑口料订单大幅萎缩；北方气温适宜，集成材配套加工维持高位。
• 刚需支撑：纸浆材、大径无节材因刚需保持坚挺，而建筑材和低端小A原木价格承压下行。

2. 需求结构分化

• 建筑材：需求疲软，港口日均出库降至5.17万方，周环比下滑10.09%。
• 工业材：纸浆材、集成材等高端需求稳定，部分规格价格逆势上涨。
• 出口订单：仅小幅对冲建筑需求下滑，出口采购仍以大径级优质材为主。

四、市场展望

核心逻辑

• 高位成本支撑：新西兰冬季采伐减量、原油上涨及海运费回升，形成成本支撑。
• 淡季需求压制：地产疲软、高温天气抑制加工需求，市场整体偏弱。
• 供给收缩预期：新西兰发运量持续减少，远期供给收紧预期增强。

未来关注重点

• 新西兰原木发运数据
• 国内降温节奏
• 9月传统旺季开工复苏力度

五、交易策略推荐

六、风险提示

• 美伊冲突：可能引发运费大幅飙升，影响进口成本及市场预期。

七、免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。报告内容基于合规数据及分析师独立判断，不保证其准确性或完整性。客户应独立判断，不依赖本报告做出投资决策。

八、联系方式

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• 研究员：朱四祥
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  • 期货从业资格证号：F03127108
  • 投资咨询资格证号：Z0020124

九、报告总结

2026年7月，原木市场在高位成本支撑与淡季需求疲软的双重影响下，呈现结构性分化格局。新西兰冬季采伐周期导致供给边际收缩，进口成本支撑增强，但地产低迷与南方高温压制了终端需求。市场整体以刚需为主导，投机氛围偏弱，期货走势震荡上行，现货涨幅有限。未来需重点关注新西兰发运节奏、国内降温情况及9月旺季开工恢复情况，策略上建议多单谨慎布局，关注反套机会，期权方面可考虑少量卖出看涨期权以增厚收益。