家用电器行业2023年8月家电零售和企业出货端数据解读：空调外销出货端高增延续，厨电表现有所分化-20231009-申万宏源-18页_906kb

报告摘要

家电行业2023年8月数据总结

核心内容

2023年8月，中国家电行业整体呈现分化趋势，部分品类表现亮眼，而其他品类则面临挑战。整体来看，空调外销出货端保持高增长，而内销小幅下滑。冰洗、传统大厨电销售整体下滑，但部分新兴厨电如洗碗机表现良好。生活小电器中，清洁电器分化明显，智能投影均价下降。投资建议围绕地产链、新消费和上游核心零部件三大主线展开。

主要观点

空调行业

出货端：8月空调行业总销量同比上升0.36%，其中出口增长27.49%，内销下降9.75%，外销市场维持高景气度。
零售端：线上和线下空调销售额均有所下滑，但均价有所上升。
重点公司表现：格力、美的总销量同比下降，海尔、奥克斯总销量上升。行业CR4市占率环比上涨4.93个pcts。
趋势：空调外销表现强劲，内销受政策和市场环境影响出现下滑，但均价提升显示高端化趋势。

冰洗行业

零售表现：8月冰箱和洗衣机线下销售均下滑，但均价持续上涨。
重点公司：海尔冰箱和洗衣机零售额市占率领先，美的表现稳健，但部分品牌如西门子均价增幅显著。
趋势：冰洗市场整体均价增长，但销量下滑，显示市场对高端产品的偏好增强。

厨电行业

传统大厨电：油烟机和燃气灶线下销售下滑，但部分品牌如美的油烟机表现较好。
新兴厨电：洗碗机双线销售同比增长，市场均价略有上升；集成灶线上销售表现分化，均价下降。
厨房小家电：电饭煲、破壁机、养生壶等产品线上均价下降，整体销售较为低迷。
趋势：洗碗机需求增长显著，集成灶市场面临价格竞争，厨房小家电市场整体疲软。

生活小电器

清洁电器：扫地机器人线上销量和销售额大幅下降，但均价提升；洗地机线上销量和销售额下滑，均价提升。
个护电器：按摩椅线上销量和销售额显著增长，均价提升。
智能投影：线上销量和销售额均下滑，均价下降。
趋势：清洁电器市场分化严重，个护电器需求上升，智能投影市场面临价格压力。

关键信息

投资建议

地产链：
- 推荐：老板电器、亿田智能、火星人（集成灶）、海信家电。
- 逻辑：地产政策放松带动需求，大厨电和白电板块受益明显。
新消费：
- 推荐：石头科技、科沃斯、飞科电器、比依股份。
- 逻辑：海外需求回暖，新品上市及节日营销表现优异，空气炸锅代工客户拓展。
上游核心零部件：
- 推荐：盾安环境、三花智控、华翔股份。
- 逻辑：热管理零部件领先企业，具备新成长潜力。

风险提示

原材料价格波动风险
汇率波动风险
国际海运运力不足及运费波动风险

投资评级

板块	代码	名称	评级	估值信息（PE）
白电及零部件	000333	美的集团	买入	11/10/9
白电及零部件	000651	格力电器	买入	8/7/6
白电及零部件	600690	海尔智家	买入	13/11/10
白电及零部件	002050	三花智控	买入	36/28/22
白电及零部件	002011	盾安环境	买入	16/13/10
白电及零部件	000921	海信家电	买入	14/12/11
大厨电	002508	老板电器	买入	13/11/10
大厨电	002677	浙江美大	增持	14/12/11
大厨电	300894	火星人	买入	21/18/15
大厨电	300911	亿田智能	增持	16/14/11
厨房小家电	002032	苏泊尔	买入	18/17/15
厨房小家电	002242	九阳股份	增持	19/17/15
厨房小家电	002705	新宝股份	买入	15/14/12
厨房小家电	002959	小熊电器	买入	17/15/13
厨房小家电	603215	比依股份	买入	16/14/11
个护小家电	603868	飞科电器	增持	26/21/17
个护小家电	688793	倍轻松	增持	65/33/25
个护小家电	002614	奥佳华	增持	24/18/14
清洁小家电	603486	科沃斯	买入	15/13/11
清洁小家电	688169	石头科技	买入	26/23/20
清洁小家电	603355	莱克电气	增持	14/13/12
清洁小家电	300272	开能健康	增持	26/21/19
电工照明	603195	公牛集团	买入	24/20/16
电工照明	603515	欧普照明	买入	17/15/13
电工照明	603551	奥普家居	增持	15/13/11
黑电	688696	极米科技	增持	31/25/19
黑电	688007	光峰科技	增持	90/61/40
黑电	600060	海信视像	增持	14/12/11

估值与预测

代码	名称	2023E归母净利润（百万元）	2024E归母净利润（百万元）	2025E归母净利润（百万元）	2023E每股收益（元/股）	2024E每股收益（元/股）	2025E每股收益（元/股）
000333	美的集团	34437	37812	41500	5.38	5.91	11
000651	格力电器	26505	29250	32102	5.19	5.70	8
600690	海尔智家	17244	19852	22899	2.10	2.43	13
002050	三花智控	3085	3982	5029	1.07	1.35	36
002011	盾安环境	715	895	1147	1.09	1.26	16
000921	海信家电	2400	2680	3000	1.93	2.16	14
603112	华翔股份	404	538	703	2.63	3.31	10
002508	老板电器	2007	2237	2492	2.36	2.63	13
002677	浙江美大	500	552	601	0.85	0.93	12
300894	火星人	373	447	525	1.09	1.28	18
300911	亿田智能	249	298	355	2.78	3.31	14
002035	华帝股份	531	584	634	0.69	0.75	9
002032	苏泊尔	2206	2349	2604	2.91	3.23	17
002242	九阳股份	583	660	719	0.86	0.94	19
002705	新宝股份	996	1068	1169	1.29	1.41	15
002959	小熊电器	521	614	720	3.92	4.60	15
603215	比依股份	237	272	350	1.44	1.86	14
603868	飞科电器	1171	1470	1761	3.37	4.04	21
688793	倍轻松	48	94	124	1.09	1.44	33
002614	奥佳华	200	268	344	0.43	0.55	18
603486	科沃斯	1828	2108	2501	3.65	4.34	15
688169	石头科技	1473	1696	1982	11.20	12.90	26
603355	莱克电气	1064	1137	1310	1.98	2.28	14
300272	开能健康	129	158	174	2.70	3.00	21
603195	公牛集团	3815	4726	5766	5.30	6.47	24
603515	欧普照明	930	1073	1205	1.44	1.61	17
603551	奥普家居	310	358	399	0.89	0.99	15
688696	极米科技	274	350	445	5.00	6.36	25
688007	光峰科技	130	193	292	0.42	0.63	61
600060	海信视像	2045	2394	2761	1.83	2.11	14