20150319-安信证券-其他饮料_预调酒报告系列一-从起泡酒的热销看预调酒兴起_看好龙头百润股份_21页_1mb

预调酒行业深度分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2015年预调酒行业的兴起，以起泡酒的热销为切入点，探讨预调酒行业增长的原因与趋势，并重点分析百润股份作为预调酒龙头企业的投资价值。报告指出，预调酒市场正处于快速扩张阶段，尤其是起泡酒和预调鸡尾酒在年轻消费者中表现出强劲的市场潜力。

主要观点

1. 预调酒与起泡酒的共性
   预调酒和起泡酒都具备“低度、时尚、个性”的特点，更符合年轻消费者的口味和生活方式。起泡酒作为葡萄酒的一种，其低酒精度、丰富包装和亲民价格使其在年轻市场中表现突出。

2. 起泡酒的增长趋势

   • 2014年，中国起泡酒进口量增幅达60.53%，远高于葡萄酒整体的增幅。
   • 2003-2014年间，中国起泡酒进口量年均增长45.5%，是进口葡萄酒增长最快的品类。
   • 起泡酒消费在葡萄酒成熟市场中占比高，且在新兴市场如美国、俄罗斯等增长迅速。

3. 中国起泡酒消费趋势

   • 起泡酒消费逐渐成为日常饮品，尤其受到年轻人青睐。
   • 年轻人更喜欢在家饮用起泡酒，且主要通过商超和大卖场购买。
   • 18-24岁人群中，51.6%喜欢在家饮用葡萄酒，55%喜欢起泡酒，显示起泡酒的年轻化趋势。

4. 电影对起泡酒消费的推动作用

   • 电影《小时代》对起泡酒消费的推动作用显著，被认为是起泡酒在中国流行的重要引爆点。
   • 类似地，《杯酒人生》对北美市场黑皮诺葡萄酒消费也有明显影响，说明影视作品对酒类消费有重要引导作用。

5. 预调酒市场前景广阔

   • 预调酒市场进入门槛不高，但成功不易，需品牌投入、渠道控制和消费者心智的构建。
   • 预调酒的市场空间远大于起泡酒，其消费频次高、便利性强，更易成为年轻人的日常饮品。

6. 百润股份的投资价值

   • 百润股份（资产注入后）在预调酒市场中占据领先地位，锐澳品牌市场份额从2013年的27%提升至2014年的40%。
   • 公司在渠道控制、品牌塑造等方面具备显著优势，难以被模仿和超越。

关键信息

1. 行业增长数据

• 2014年瓶装葡萄酒进口量增幅转正，达到3.35%。
• 起泡酒进口量2014年增长60.53%，成为进口葡萄酒增长最快的品类。
• 预调鸡尾酒市场2013年不足10亿元，2014年增长至30亿元，增幅超200%。

2. 产品特性对比

• 干红：酒精度高（12%-14%vol），价格较高（100元以上），消费场景正式。
• 香槟：价格昂贵（300元以上），仅在特定场合消费，如庆典、商务等。
• 起泡酒：价格亲民（40-150元），酒精度低（7.5%vol），包装多样，适合年轻消费者。
• 预调酒：市场增长迅速，消费场景广泛，更符合年轻人的消费习惯和需求。

3. 消费趋势分析

• 年轻消费者更倾向于在家饮用葡萄酒，而非餐饮场所。
• 超市和大卖场是18-24岁年轻人购买葡萄酒的主要渠道，电商购买比例较低。
• 起泡酒在年轻人中受欢迎程度远高于其他类型葡萄酒，其消费群体更广。

4. 市场与品牌分析

• 香槟在中国市场进口量较低，主要受价格高、消费认知不足、饮用场合有限等因素影响。
• 非香槟起泡酒因价格亲民和性价比高，逐渐成为主流。
• 百润股份的锐澳品牌凭借先发优势和精准的渠道布局，占据预调酒市场主导地位。

结论与建议

• 预调酒市场正处于快速增长阶段，起泡酒的热销为预调酒的爆发提供了参考。
• 百润股份作为预调酒龙头，具备较强的市场竞争力和品牌优势，是分享行业增长的最佳标的。
• 投资评级为“同步大市-A”，表明公司未来表现有望与市场同步，具有一定的增长潜力。

风险提示

• 百润股份预调酒资产注入若不顺利，可能对公司股价造成一定影响，但属于小概率事件。

行业表现

人口与消费结构变化

• 80后和90后成为消费主力，消费习惯更偏向个性化和时尚化。
• 年轻人更倾向于在家饮用葡萄酒，且更喜欢起泡酒，消费场景更加灵活。

未来展望

• 预调酒有望成为一种习惯性消费的含酒精饮料，市场潜力巨大。
• 随着年轻人对起泡酒的接受度提升，预调酒将具备更大的市场空间。
• 预调酒市场的发展逻辑与起泡酒相似，预示着中国酒类消费的多样化趋势。