20180422-天风证券-传媒_一周观点_外部情绪影响板块波动_关注分众等超跌机会_38页_4mb

传媒行业周报总结

核心内容

市场回顾

上周传媒板块指数下跌 3.82%，上证综指下跌 2.77%，深证成指下跌 2.60%，创业板指下跌 2.29%。板块内涨幅前三的个股为乐视网（+29.13%）、粤传媒（+21.00%）、腾信股份（+10.39%），跌幅前三的个股为东方网络（-18.26%）、游久游戏（-16.82%）、金逸影视（-13.32%）。

本周观点

受外部经济政治环境波动影响，传媒板块整体回调。分析师建议关注【分众传媒】和【横店影视】等超跌机会，认为分众传媒尽管下跌12.45%，但其龙头地位稳固，估值仍具吸引力（对应18年不到20倍PE）。同时，建议关注【东方财富】等与文化政策弱相关的个股，因其Q1业绩增长近200%，目标市值984亿。

主要观点

分众传媒

• 分众传媒下跌 12.45%，市场担忧新潮传媒的扩张。
• 分析师认为新潮影响有限，分众传媒的龙头地位难以动摇。
• 当前估值对应18年不到20倍PE，具备高性价比。

横店影视

• 横店影视下跌 11.10%，受金逸18年中报预告及二季度票房预期不佳影响。
• 建议关注5月重点电影如《复联3》的表现，继续关注【横店】、【金逸】、【文投】等公司。

游戏板块

• 腾讯UP大会召开，重点推荐【完美世界】、【世纪华通】、【顺网科技】、【迅游科技】等。
• 完美世界《轮回决》iOS首发进入免费榜前五，与腾讯加大合作。
• 世纪华通点点《火枪纪元》《阿瓦隆之王》进入3月出海TOP5，盛大游戏注入预期增强。
• 顺网科技Q1业绩继续修复，吃鸡生态圈布局明确。
• 迅游科技Q1预计并表后高增长。

电影板块

• 4月票房增速回落，金逸中报指引影响市场情绪。
• 建议关注5月重点电影，如《复联3》。
• 重点关注【万达电影】复牌进展，继续推荐【横店】、【金逸】、【文投】等公司。

内容板块

• 坚定推荐【慈文传媒】，Q1同比增187%-233%，对应18年19.8倍PE。
• 关注【华策影视】、【新文化】、【唐德影视】等，重点关注其Q2业绩及内容表现。

阅读板块

• 推荐【平治信息】，18Q1业绩亮眼。
• 关注【中文在线】的IP衍生平台及收购过户情况。
• 可关注【思美传媒】、【新经典】、【掌阅科技】等。

其他领域

• 关注【东方明珠】、【华录百纳】、【浙数文化】等超跌个股。
• 【东方明珠】作为稀缺资源国企，受益政策监管从严。
• 【华录百纳】股权变更获国资委批复，治理结构改善预期增强。
• 【浙数文化】及体育板块值得关注。

关键信息

重点个股表现

• 东方财富：Q1同比增长近200%，目标市值984亿。
• 分众传媒：下跌12.45%，市场担忧新潮传媒扩张，但分析师看好其长期发展。
• 慈文传媒：Q1同比增187%-233%，对应18年19.8倍PE。
• 完美世界：《轮回决》iOS首发进入免费榜前五，产品多元化，与腾讯合作加强。
• 世纪华通：点点游戏出海表现良好，盛大游戏注入预期增强。
• 顺网科技：Q1业绩继续修复，吃鸡生态圈布局明确。
• 迅游科技：Q1预计并表后高增长。
• 唐德影视：关注海外司法事件进展。
• 华谊兄弟：Q1业绩下滑，但内容长线价值仍存。

风险提示

• 外部经济政治环境风险
• 并购商誉风险
• 创新变现能力不及预期

重点关注领域

• 互联网独角兽
• 营销板块
• 游戏板块
• 电影板块
• 内容板块
• 阅读板块
• 其他领域（如体育、国企改革）

事件与政策

• 中美贸易影响成长股风险偏好
• 文化监管政策从严，主要影响纯互联网及网生内容公司
• 游戏、影视龙头公司遵守监管规则，有利于提升集中度
• 体育板块表现相对较强

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市