20221203-国盛证券-有色金属行业周报_联储转鸽预期提振有色金属价格弹性_关注贵金属_铜铝_锂板块投资机会_21页_2mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容概述

本报告分析了本周有色金属行业走势，指出美联储加息预期放缓、美国经济数据疲软及稳增长政策对行业产生积极影响，尤其在贵金属、铜、铝及锂板块表现突出。同时，对各细分板块的供需、库存、价格变化及投资机会进行了详细分析，并列出了重点标的及投资建议。

主要观点

1. 贵金属板块

• 金价上涨：受美联储鸽派言论及制造业PMI超预期下行影响，金价周内上涨3.2%，突破1800美元/盎司。
• 市场预期：美联储加息步伐放缓，美元指数与美债收益率下行，黄金价格受支撑。
• 数据支撑：美国11月制造业PMI跌至49%，指向经济衰退风险，进一步提振金价。
• 投资建议：继续看好黄金板块，建议关注紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金等。

2. 工业金属板块

• 铜价上涨：宏观压力缓解，地产政策利好支撑铜价短期向上，周内上涨1.64%。
• 铝价震荡：地产政策短期改善需求预期，但年末消费淡季导致铝价区间震荡。
• 投资建议：关注洛阳钼业、明泰铝业、神火股份、中国铝业等。

3. 能源金属板块

• 锂价支撑：成本端支撑锂价，但供给端存在不确定性，预计锂价维持韧性。
• 镍价回落：年末淡季及“国补”到期影响需求，镍价小幅回落。
• 钴价承压：供需双弱，市场偏空，钴价继续下跌。
• 投资建议：关注西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、赣锋锂业、天齐锂业等。

关键信息

一、周度数据跟踪

• 板块表现：申万有色金属指数周涨0.6%，小金属涨幅最大（2.1%），贵金属跌幅最大（-4.5%）。
• 个股表现：涨幅前三为园城黄金（+25%）、东睦股份（+11%）、金诚信（+10%）；跌幅前三为银泰黄金（-16%）、福达合金（-15%）、永兴材料（-11%）。
• 价格走势：贵金属及工业金属价格普遍上涨，能源金属价格偏弱。

二、贵金属板块分析

• 金价波动：周内先扬后抑，最终收涨于1811美元/盎司。
• 宏观因素：美联储加息预期放缓，美元指数下行，黄金价格受提振。
• 经济数据：美国11月制造业PMI跌破枯荣线，指向经济衰退风险，进一步推动金价上涨。
• 风险提示：需关注下次CPI及FOMC会议，以及全球通胀变化。

三、工业金属板块分析

• 铜：宏观压力缓解，地产“第三支箭”政策提振需求预期，库存低位支撑铜价。
• 铝：地产政策短期改善需求，但国内供应增长及消费偏弱，铝价震荡。
• 库存变化：铜库存去库，铝库存持续下降，国内社库去库，海外库存下降。

四、能源金属板块分析

• 锂：成本端支撑强劲，但供给端不确定性增加，产量受多种因素影响。
• 镍：年末淡季及“国补”到期影响需求，库存处于历史低位，流动性不足。
• 钴：供需双弱，价格持续下跌，市场情绪偏空。

重点标的

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费及价格。
• 全球疫情发展超预期：可能影响供应链及运输。
• 地缘政治风险：可能影响金属供给。

总结

本周有色金属板块受美联储加息预期放缓及美国经济数据疲软影响，整体呈现上涨趋势，其中贵金属、铜、铝及锂板块表现较为突出。黄金板块受益于美元走弱及经济衰退预期，铜价因地产政策及宏观环境改善而上涨，铝价则因供需变化而震荡。锂价受成本支撑，但供给端存在不确定性，镍价因年末淡季及政策影响小幅回落，钴价因供需双弱继续承压。建议投资者关注黄金、铜、锂等板块的结构性机会，同时注意宏观经济及政策变化带来的风险。