20260824-银河期货-农产品策略周报_油脂存回调压力_玉米或震荡偏强_8页_1mb

农产品期货市场周报总结（2026年8月24日）

核心内容概述

本期农产品期货市场整体呈现震荡格局，部分品种存在趋势性变化。预计玉米震荡偏强，油脂存在短期回调压力，棉花关注区间上沿技术阻力，豆粕与菜粕维持震荡，生猪、白糖、鸡蛋等品种走势中性，花生则偏空。市场整体受到美国新作作物巡查、厄尔尼诺天气、原油波动、生柴政策、产区天气及国内外需求变化等多重因素影响。

主要观点与关键信息

一、品种趋势观点

二、市场环境分析

1. 宏观环境：

   • 国内7月经济总体平稳，但内需不足矛盾突出。
   • 海外焦点集中在美伊地缘冲突、美联储政策、美债供给冲击及原油价格波动。
   • 美元走弱，黄金受避险需求推动上涨，原油因供应缺口扩大持续上涨。

2. 供需格局：

   • 截至8月21日当周，豆粕综合判断偏空，棕油、菜油、玉米、棉花、白糖综合判断偏多，其他品种中性。
   • 玉米供需驱动看涨，估值中性；油脂板块估值看涨，但供需驱动偏空；棉花估值看涨，供需驱动看涨；生猪供需驱动中性，估值看跌；鸡蛋估值看涨，供需驱动看涨。

3. 价格波动与估值：

   • 棕油、棉花、豆油、菜油、玉米等品种期价分位数高于85%，处于高位；
   • 菜粕、生猪、花生处于低位，仅15%-23%；
   • 玉米、豆粕处于中等分位。
   • 鸡蛋、菜粕、白糖、花生等品种基差分位数偏高，存在潜在波动放大风险。

风险提示

• 宏观风险：美国财政赤字、美联储政策、美元汇率波动。
• 地缘政治风险：美伊局势、霍尔木兹海峡航运问题。
• 天气与政策风险：主产国天气变化、生柴政策调整、厄尔尼诺现象影响。
• 产业供需变化：进口政策、库存去化、消费疲弱等。

近期关注要点

1. 8月27日-29日杰克逊霍尔全球央行年会：关注美联储政策动向及美伊局势发展。
2. 中国1-7月规模以上工业企业利润：反映国内经济复苏情况。
3. 中美贸易磋商进展：影响国内农产品进口与出口预期。
4. USDA周度作物生长报告：提供美豆、美玉米等作物产量及天气影响的最新信息。
5. 主要产区天气监测：印度、泰国、马来、印尼、美国等地区天气对产量的影响。
6. 厄尔尼诺现象监测：对中长期农产品价格走势影响显著。
7. 鸡蛋、生猪现货价格走势及养殖利润：反映市场供需与价格联动情况。
8. 巴西甘蔗压榨进度与糖醇比数据：影响白糖供应与价格预期。

策略信号与驱动力分析

• 强弱信号：

  • 看涨：玉米、鸡蛋、棉花、菜油、豆油、棕油（估值驱动）
  • 看跌：豆粕、花生、白糖（供需驱动）
  • 中性：生猪、菜粕、豆油、棕油、菜油（综合信号）

• 驱动力示意图：

  • 鸡蛋、棉花、菜油估值和供需驱动看涨；
  • 花生、生猪、豆粕、棕油、白糖估值和供需驱动看跌；
  • 豆油、菜粕、玉米淀粉供需驱动偏空，估值看涨；
  • 玉米供需驱动看涨，估值中性。

作者信息

• 研究员：刘高超
• 邮箱：liugaochao_qh@chinastock.com.cn
• 期货从业资格证号：F03153158
• 投资咨询资格证号：Z0023722
• 机构：银河期货有限公司
• 许可证号：30220000

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