20260920-国盛证券有限责任公司-电力行业月报_8月全社会用电增速1.7_火电降幅扩大_核电_风电_太阳能出力增速提升_11页_1mb

报告摘要

电力行业8月运行情况及投资建议总结

核心内容概览

2026年8月，全社会用电量同比增长1.7%，1-8月累计用电量同比增长4.3%。用电需求端呈现结构性分化，第二、三产业用电增长显著，高技术及装备制造业、充换电服务业和互联网数据服务用电增速较快；而居民用电同比下降4.0%，成为拖累全社会用电量增长的主要因素。

主要观点

1. 用电量增长情况

全社会用电量：8月用电量10332亿千瓦时，同比增长1.7%；1-8月累计用电量71730亿千瓦时，同比增长4.3%。
分产业用电情况：
- 第一产业：8月用电量169亿千瓦时，同比增长2.7%；1-8月累计用电量1046亿千瓦时，同比增长3.3%。
- 第二产业：8月用电量6124亿千瓦时，同比增长2.4%；1-8月累计用电量45297亿千瓦时，同比增长4.4%。其中，高技术及装备制造业用电量增长较快，达到1222亿千瓦时，同比增长7.2%。
- 第三产业：8月用电量2155亿千瓦时，同比增长5.1%；1-8月累计用电量14256亿千瓦时，同比增长7.1%。充换电服务业和互联网数据服务用电量分别增长51.2%和37.9%。
- 城乡居民生活用电：8月用电量1883亿千瓦时，同比下降4.0%；1-8月累计用电量11132亿千瓦时，同比增长0.3%。居民用电下降主要由于台风、强降雨增多，导致空调用电减少。

2. 发电量情况

全社会发电量：8月发电量9438亿千瓦时，同比下降0.8%；1-8月累计发电量66476亿千瓦时，同比增长2.4%。
分品种发电情况：
- 火电：8月同比下降4.3%，降幅比7月扩大0.8个百分点。
- 水电：8月同比增长2.8%，增速比7月放缓3.9个百分点。
- 核电：8月同比增长9.4%，增速比7月加快2.8个百分点。
- 风电：8月同比增长7.9%，增速比7月加快3.4个百分点。
- 太阳能发电：8月同比增长10.3%，增速比7月加快4.7个百分点。

3. 行业趋势与政策背景

2027年机制电价竞价逐步启动，机制电价基本与2026年保持一致，2026年已确认电价底部。
随着核电站密集投产，核电板块具备增长潜力。
绿电企业受益于政策支持，算电协同有望成为新增长点，重点关注风光资产。

关键信息

投资建议

火电企业：关注具备煤电一体化、高长协煤比例及电价反转预期的企业，包括：
- 国电电力
- 华能国际（A+H）
- 大唐发电
- 宝新能源
- 陕西能源
- 新集能源
水电企业：建议关注长江电力、华能水电、川投能源。
绿电企业：关注算电协同相关标的，如涪陵电力、晶科科技、金开新能、甘肃能源。
优质风光资产：看好新天绿色能源、龙源电力、中闽能源。
核电企业：建议关注中国核电和中国广核。
燃气企业：关注具备海外长协资源或调度能力的企业，如新奥能源、新奥股份、深圳燃气、佛燃能源。

风险提示

原料价格超预期上涨。
项目建设进度不及预期。
电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。

结构与数据支持

文档提供了详细的用电量和发电量数据，并通过图表形式展示了不同产业和发电类型的同比增速，有助于直观理解行业运行趋势。

总结

2026年8月，电力行业用电量同比增长1.7%，主要由第二、三产业用电增长带动，尤其是高技术及装备制造业、充换电服务业和互联网数据服务表现突出。居民用电下降成为拖累因素。发电量方面，火电降幅扩大，水电增速放缓，核电、风电、太阳能发电增速加快。投资建议聚焦于火电、水电、绿电、核电及燃气板块，重点关注具备竞争优势和政策支持的企业。同时，需警惕原料价格、项目进度及政策执行不及预期等风险。

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