20260921-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_2026M8单月全社会用电量同比+1.7_国家能源局等部门部署煤炭安全稳产保供工作_19页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周公用事业行业周报主要围绕电力板块的表现、用电及发电数据、电价与煤价变化、水电及核电发展动态、风电与光伏装机及运营情况、以及行业投资建议与风险提示展开。重点分析了2026年8月及前七个月的电力行业运行状况，并结合政策导向及市场动态提出投资方向。

主要观点与关键信息

1. 电力行业运行情况

• 全社会用电量：2026年8月全社会用电量达10332亿千瓦时，同比增长1.7%；1-8月累计用电量71730亿千瓦时，同比增长4.3%。
• 用电结构：第二产业用电增长最快，达2.4%；第三产业增长5.1%；城乡居民生活用电同比下降4.0%。
• 发电量：2026年1-8月累计发电量5.7万亿千瓦时，同比增长3%。其中，水电、光伏、核电表现突出，分别增长8.8%、11.4%、0.4%。
• 电价：2026年9月全国平均电网代购电价同比下降11.1%，但部分省份电价波动较大。
• 煤价：动力煤秦皇岛港5500卡平仓价979元/吨，同比上涨40.06%，月均价968元/吨，同比上涨277元/吨。
• 水电运营：三峡水库水位正常，但入库流量同比下降52.57%，出库流量同比下降66.22%。
• 核电发展：2026年已核准8台核电机组，累计装机容量达0.7亿千瓦，预计2030年核电发电量占比将达8%。

2. 分行业分析

2.1 用电情况

• 第一产业：用电量同比增长2.7%，主要为农业用电。
• 第二产业：用电量同比增长2.4%，其中高技术及装备制造业用电增长较快，如计算机通信设备（+7.5%）、汽车制造业（+7.6%）。
• 第三产业：用电量同比增长5.1%，其中充换电服务（+51.2%）、互联网数据服务（+37.9%）增长显著。
• 城乡居民生活用电：同比下降4.0%，因台风和强降雨影响空调使用。

2.2 发电情况

• 火电：1-7月累计发电量同比增长1.8%，但利用小时数同比下降107小时。
• 水电：1-7月累计发电量同比增长8.8%，利用小时数同比上升102小时。
• 核电：1-7月累计发电量同比增长0.4%，利用小时数同比下降301小时。
• 风电：1-7月累计发电量同比下降0.8%，新增装机同比下降12.3%。
• 光伏：1-7月累计发电量同比增长11.4%，新增装机同比下降61.4%。

2.3 装机容量

• 火电：累计装机容量15.8亿千瓦，同比增长6.3%；新增装机5030万千瓦，同比增长19.8%。
• 水电：累计装机容量4.6亿千瓦，同比增长3.4%；新增装机684万千瓦，同比增长16.1%。
• 核电：累计装机容量0.7亿千瓦，同比增长8.5%；新增装机362万千瓦。
• 风电：累计装机容量6.9亿千瓦，同比增长19.5%；新增装机4707万千瓦，同比下降12.3%。
• 光伏：累计装机容量12.9亿千瓦，同比增长16.1%；新增装机8615万千瓦，同比下降61.4%。

投资建议

1. 绿电：消纳、电价、补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【紫金龙净】。
2. 火电：定位转型，挖掘可靠性与灵活性价值，建议关注【华能国际H】【华电国际H】。
3. 水电：量价齐升，低成本受益市场化，重点推荐【长江电力】。
4. 核电：成长确定，远期盈利与分红提升，重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。

风险提示

• 电力需求不及预期：可能影响上网电量及企业收入。
• 电价波动风险：电价变化将直接影响电力企业盈利能力。
• 煤价波动风险：对火电企业成本造成较大影响。
• 流域来水不及预期：可能影响水电企业发电量与收入。

个股表现

周度涨幅前五

1. 闽东电力：+41.2%
2. 中闽能源：+11.6%
3. 胜通能源：+8.1%
4. 露笑科技：+5.1%
5. 德龙汇能：+4.0%

周度跌幅前五

1. 大唐新能源：-11.2%
2. 美能能源：-9.6%
3. 华银电力：-9.5%
4. 水发燃气：-8.2%
5. 港华智慧能源：-8.1%

重要公告

• 佛燃能源：子公司申请强制执行1.39亿元业绩补偿款。
• 中国电力：上半年收入下降5.87%，水电售电量增长51.95%。
• 华润电力：8月售电量增长2.9%，风电与光伏售电量分别增长17.3%和26.4%。
• 港华智慧能源：上半年营业额增长9%，售气量下降2%，光伏售电量增长12%。
• 新奥能源：上半年营业额增长2.4%，拥有人应占溢利增长9.8%。
• 水发燃气：收到股权收购纠纷判决，需支付1.356亿元股权转让款。
• 华电辽能：拟投资建设200MW/800MWh储能电站。
• 珠海港：拟申报公募REITs，预计发行规模45-50亿元。
• 深圳燃气：拟建设燃气热电联产机组，挂牌转让24%股权。
• 贵州燃气：拟重组页岩气公司，需股东大会及主管部门批准。
• 金开新能：参与设立战新产业投资基金，基金规模5.01亿元。
• 长源电力：火储联合调频技术改造项目完成招标。
• 嘉泽新能：公募REITs获证监会注册，存续期16年，募集份额3亿份。

图表与数据来源

• 所有图表数据来源：Wind、北极星售电网、东吴证券研究所。
• 投资建议及评级标准基于分析师对行业或公司未来6-12个月回报潜力的相对评估。

免责声明

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