20230312-华创证券-能源周报_美国加息或提速_国内需求有待修复_能源价格下行_23页_2mb

能源周报（20230306-20230312）总结

核心内容

本周能源市场整体呈现下行趋势，主要受美联储加息预期、国内需求修复不及预期及地缘政治影响。不同能源品种价格波动明显，其中原油、天然气价格下跌，动力煤和双焦价格相对稳定。

主要观点

• 原油市场：美联储加息预期升温，市场担忧经济增速放缓影响原油需求，导致布伦特原油价格下跌4.04%。EIA上调原油需求预期，但OPEC与页岩油供应商对全球石油备用产能偏低表示担忧，叠加减产政策，原油供给端存在压力，预计油价将维持高位震荡。
• 动力煤市场：下游需求平淡，价格企稳回调，秦皇岛港动力煤价格下跌3.7%。北四港库存增加，南方八省电厂库存可用天数提升，但电厂日耗量下降。非电需求逐步恢复，但整体市场交易活跃度不高。
• 双焦市场：焦炭和焦煤价格总体持稳，贸易交投氛围减弱，下游观望情绪浓厚。尽管钢厂开工率有所回升，但对焦炭提涨反应迟缓，市场整体仍处于调整期。
• 天然气市场：美国天然气价格大幅下跌，主要受寒潮预期落空影响。欧洲天然气库存高位，价格跌至2021年以来最低，但供需失衡短期难解，气价分化加剧。

关键信息

原油

• 价格变化：布伦特原油周度均价83.70美元/桶，环比下跌0.17%；WTI原油周度均价77.42美元/桶，环比下跌0.30%。
• 市场动态：美联储加息预期引发市场担忧，EIA上调原油需求预期，但OPEC+和俄罗斯减产限制供给端增长。
• 投资建议：关注受益于油价高位的中国海油。

动力煤

• 价格变化：秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价1151元/吨，环比下跌3.7%；晋陕蒙坑口煤价环比下跌1.9%。
• 库存情况：北四港合计库存1496万吨，环比增加90万吨；南方八省电厂库存可用天数增加0.7天。
• 供需分析：国内供给增加，但需求未达预期，非电需求逐步恢复，政策保供增强市场稳定性。
• 投资建议：关注中国神华、陕西煤业等具备资源禀赋和一体化优势的企业。

双焦

• 焦炭：日照准一报价2710元/吨，环比持平；钢厂开工率提升，但对焦炭提涨反应迟缓。
• 焦煤：山西主焦煤报价2266元/吨，环比下跌0.4%；主焦煤结构性短缺，进口依赖度高。
• 投资建议：关注淮北矿业、平煤股份等主焦煤占比高、资源储备充足的焦煤企业。

天然气

• 价格变化：美国天然气价格下跌9.4%，欧洲价格跌至50欧元/兆瓦时以下，国内LNG出厂价下跌11.3%。
• 供需分析：美国库存下降，欧洲进入去库周期，供需失衡短期内难以解决，亚洲气源竞争加剧。
• 政策影响：欧盟设定天然气价格上限，可能加剧市场流动性紧张。
• 投资建议：关注广汇能源等具备天然气、煤炭、油气多资源布局的企业。

风险提示

1. 能源价格波动加大；
2. 海外地缘冲突加剧；
3. 下游需求不及预期。

推荐（维持）

• 动力煤：推荐中国神华、陕西煤业等；
• 双焦：推荐淮北矿业、平煤股份等；
• 天然气：推荐广汇能源等；
• 原油：推荐中国海油。

行业数据概览

相关研究报告

• 化工新材料行业周报（20230227-20230305）
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• 能源周报（20230227-20230305）

行业动态

• 美国天然气价格因寒潮预期落空大幅下跌；
• 欧盟设定天然气价格上限，可能影响市场流动性；
• 欧盟计划通过联合采购缓解天然气短缺；
• 中国神华、陕西煤业等企业受益于政策支持和资源禀赋优势。

公司公告

• 中国神华：继续扩大煤炭供给，提升长协煤比例；
• 陕西煤业：2022年业绩显著增长，产量和利润均提升；
• 广汇能源：天然气、煤炭、油气业务全面布局，业绩有望大幅增长。

相关公司

1. 中国神华（601088.SH）：动力煤龙头企业，煤电一体化优势明显。
2. 陕西煤业（601225.SH）：优质主焦煤供应商，具备资源优势。
3. 广汇能源（600256.SH）：唯一同时拥有煤、气、油的民营企业，具备高弹性。
4. 淮北矿业（600985.SH）：华东焦煤龙头企业，资源丰富。
5. 平煤股份（601666.SH）：国内主焦煤第一大生产商，受益于行业景气度提升。
6. 九丰能源：2022年营收和净利润显著增长。

团队介绍

• 组长、首席分析师：杨晖
• 分析师：郑轶、王鲜俐、侯星宇、吴宇、陈俊新
• 销售团队：覆盖北京、深圳、上海、广州等多地，提供全方位服务支持。

投资评级说明

• 公司投资评级：强推、推荐、中性、回避
• 行业投资评级：推荐、中性、回避

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