20260828-中国银河-汇川技术-300124.SZ-2026年二季度业绩点评_主营盈利修复_新兴业务增长亮眼_3页_1mb

汇川技术2026年二季度业绩总结

核心内容

汇川技术在2026年第二季度实现了营收和净利润的显著增长，尽管上半年整体净利润略有下滑，但二季度表现亮眼，反映出公司盈利修复和新兴业务增长的积极趋势。

主要财务表现

• 营业收入：2026年H1公司营收为247亿元，同比增长20%；2026年Q2营收为145亿元，同比增长26%，环比增长43.3%。
• 净利润：2026年H1归母净利为28亿元，同比下降5.4%；2026年Q2归母净利为18亿元，同比增长9%，环比增长77%。
• 扣非净利：2026年H1扣非净利为28亿元，同比增长3.2%；2026年Q2扣非净利为17亿元，同比增长19%，环比增长64%。
• 毛利率：2026年H1毛利率为29.7%，同比下降0.5个百分点；2026年Q2毛利率为30%，同比提升0.6个百分点，环比提升1.1个百分点。
• 净利率：2026年H1归母净利率为11.4%，同比下降3.1个百分点；2026年Q2归母净利率为12%，同比略降1.9个百分点，环比提升2.4个百分点。

主要观点

1. 工控业务回暖，新兴业务增长显著

• 工业自动化及数字化业务营收134亿元，同比增长29%。
• 汽车动力系统业务营收95亿元，同比增长4%。
• 新兴产业营收15亿元，同比增长96%，表现突出。
• 通用自动化收入约110亿元，同比增长36%，远超行业增速，主要受益于AI算力、半导体、锂电等高景气领域的需求增长，以及装备出海和核心装备国产替代的推动。
• 公司在驱动与控制核心环节已建立领先优势，通用伺服、低压变频器、中大型PLC、小型PLC行业排名分别为1、1、3、2，工控龙头地位持续巩固。

2. 毛利率承压但Q2环比改善

• 2026年H1毛利率微降，主要受原料成本上升及新能源汽车板块拖累。
• 通过供应链优化和价格传导，2026年Q2毛利率环比改善，显示公司成本控制能力增强。

3. 盈利能力持续提升，业务结构优化

• 尽管上半年因公允价值变动收益和投资收益减少导致利润表观下滑，但实际扣非盈利质量稳步提升。
• 2026年Q2归母净利率环比提升2.4个百分点，反映出盈利能力的增强。

关键信息

1. 业务亮点

• 智慧电梯业务收入约24亿元，同比增长5%，业务回暖明显。
• 机器人业务进展顺利，量产版七自由度仿生臂已发布，印度储能项目完成交付。
• 海外储能项目复制加速，机器人客户导入持续推进，相关业务有望实现快速增长。

2. 财务预测

3. 投资建议

• 公司2026年EPS预计为2.23元，对应PE为27.79倍。
• 2027年EPS预计为2.68元，对应PE为23.16倍。
• 2028年EPS预计为3.39元，对应PE为18.31倍。
• 综合来看，公司盈利能力和业务增长潜力良好，维持“推荐”评级。

4. 风险提示

• 行业需求不及预期的风险。
• 全球贸易政策持续恶化的风险。

附录：分析师信息

• 曾韬：中国银河证券研究院电新分析师，2025年3月加入银河证券，曾任职于中金公司，拥有丰富的行业研究经验。
• 鲁佩：机械首席分析师，伦敦政治经济学院经济性硕士，证券从业10年，曾获新财富最佳分析师、IAMAC最受欢迎卖方分析师、万得金牌分析师等。
• 段尚昌：北京大学本硕，2022年8月加入银河证券，曾任职于网易有道、字节跳动，从事互联网教育产品研发工作。

联系方式

• 中国银河证券研究院
  地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  公司网址：www.chinastock.com.cn
  联系人：苏一耘、程曦、林程、李洋洋、田薇、褚颖
  邮箱：suyiyun_yj@chinastock.com.cn、chengxi_yj@chinastock.com.cn、lincheng_yj@chinastock.com.cn、liyangyang_yj@chinastock.com.cn、tianwei@chinastock.com.cn、chuying_yj@chinastock.com.cn
  电话：0755-83479312、0755-83471683、021-60387901、021-20252671、010-80927721、010-80927755

评级标准

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。
• 公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。

总结

汇川技术在2026年第二季度表现出强劲的增长势头，营收和净利润均实现双增长，尤其在通用自动化和新兴产业方面表现突出。尽管上半年净利润有所下滑，但公司通过供应链优化和价格传导，成功改善了Q2毛利率表现。公司业务结构持续优化，盈利质量稳步提升，未来三年营收和净利润预计保持稳定增长，EPS逐年上升，PE逐步下降，显示出良好的投资价值。公司维持“推荐”评级，但需关注行业需求和贸易政策变化等潜在风险。