【债券】6月经济数据预测：需求弹性仍待修复-240706-华创证券-13页_837kb

6月经济动能延续偏弱，整体基本面处于等待"稳增长"政策显效阶段。根据PMI数据，经济弹性改善有限，预计三季度改善空间更大。生产动能环比走弱，叠加高基数影响，工业增速或继续下降。外需相对稳定，出口读数保持高位，进口边际改善，集装箱运输价格持续上涨显示外贸景气较强，但全球贸易景气或较5月有所下降。

通胀方面，CPI预计维持在0.3%附近，主要受食品和非食品项下降影响，但翘尾效应缓解；PPI同比或上升至-0.8%，铜价下跌和国内需求转弱构成压力。固定资产投资增速或小幅回升至39%，其中制造业投资维持高增长，基建投资边际走弱，房地产投资仍在-10%左右徘徊，新开工预期偏弱。社会消费品零售总额增速或降至3.5%，受乘用车市场低迷和餐饮收入下降拖累。金融数据显示信贷需求偏弱，新增信贷约2万亿，社融增量或3万亿，M2增速小幅降至68%。风险在于"稳增长"政策力度超预期，可能导致经济反弹力度增强。

总体展望：6月经济数据预计呈现结构性分化，需求端修复缓慢，政策效果待观察。各项指标显示内需不足问题突出，通胀压力有限，建议关注稳增长措施落地情况及全球贸易动态。