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证券研究报告总结：【卓越推】精选公司分析

核心内容概述

本期【卓越推】精选了**好当家（600467）与北大荒（600598）**两只股票，作为未来3个月内最看好的投资标的。报告围绕农林牧渔行业展开，重点分析了禽类、生猪、饲料、糖业和渔业等细分领域的市场动态与投资逻辑，认为行业整体呈现回暖趋势，具备投资价值。

主要观点

1. 行业整体趋势

• 禽类行业：受低引种、低换羽及需求增长影响，供需格局持续改善，预计三季度价格将达年内高点，长期看至2019年。
• 生猪养殖：非洲猪瘟疫情对供给端造成影响，但短期猪价因供需改善而回暖，中长期仍受周期影响承压。同时，国储玉米投放可能对成本端产生利好。
• 饲料行业：美豆加税导致大豆价格底部抬升，但国内进口大豆价格仍处于弱势运行，对饲料企业成本影响有限。
• 糖业：国内外糖价均呈现下行趋势，但国内因关税政策保护，库销比下降，价格下行空间较小。
• 渔业：辽参因高温灾害减产严重，行业供需趋紧，参价有望持续上行，年内或达140-160元/公斤。

2. 推荐公司分析

好当家（600467）

• 核心推荐理由：
  • 实现海参全产业链布局，兼具周期性和成长性。
  • 养殖业务受益于行业回暖和成本下行，盈利持续向好。
  • 捕捞业务在政策支持下有望迎来新一轮发展。
  • 加工业务渠道拓展顺利，业绩增长确定性高。
• 盈利预测：预计2018-2020年摊薄每股收益分别为0.06元、0.08元、0.11元。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：自然灾害、参价波动、海域资源、行业竞争、政策变动等。

北大荒（600598）

• 核心推荐理由：
  • 2017年业绩平稳向好，资产负债率下降，财务状况改善。
  • 2018年战略定位明确，推进农业供给侧改革，发展新技术和新业务。
  • 在贸易战背景下，公司战略价值被重新审视，有望受益于农业政策调整。
• 盈利预测：预计2018-2020年每股收益分别为0.47元、0.49元、0.58元。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：自然灾害、农业政策变动、战略合作风险、管理团队变动等。

关键信息

• 【卓越推】特点：每周更新，每期推荐1-2只股票，关注政策前瞻、市场热点和行业深度。
• 投资逻辑：推荐股票具备显著战胜市场的能力，建议重点配置。
• 行业周期判断：禽类和海参行业景气反转已开启，猪价短期反弹，糖价周期下行但空间有限。
• 政策影响：贸易战、非洲猪瘟、远洋捕捞政策、农业供给侧改革等均对行业产生深远影响。
• 公司发展策略：好当家在产业链整合与渠道拓展方面表现突出；北大荒在农业改革与战略转型方面具备优势。

行业重点覆盖公司

风险提示

• 自然灾害风险（如高温、台风、疫病等）。
• 政策变动风险（如农业补贴、进口关税、环保政策等）。
• 行业竞争加剧风险。
• 公司经营风险（如战略合作不顺利、管理团队变动等）。

研究团队简介

• 康敬东：农业首席分析师，北京大学光华管理学院MBA，长期从事农业及食品行业研究。
• 刘卓：农业研究助理，对外经济贸易大学金融学硕士，中国农业大学动物科学专业学士，2017年加入信达证券研发中心。

投资建议评级说明

总结

本期【卓越推】精选的两只股票——好当家和北大荒，分别在海参产业链整合与农业改革战略方面展现出较强的投资潜力。报告指出，当前农林牧渔行业整体呈现回暖迹象，政策支持、供需改善及成本下行等因素共同推动行业景气度提升。投资者可重点关注这两只股票在行业周期和政策红利下的表现，同时需警惕自然灾害、政策变动及行业竞争等潜在风险。