20160409-招商证券-煤炭产业链跟踪周报_政策效果开始显现_煤价稳中上涨_18页_1mb

报告摘要

本报告分析了2016年4月4日至4月9日期间煤炭行业的整体表现及市场动态，重点讨论了供给侧改革对煤价的影响、产业链各环节的价格与库存变化，以及投资策略与风险提示。

政策推动煤价上涨：由于供给侧改革的推进，山西地区所有整合矿和违规矿井已停产，全国煤矿按276天重新核定产能，预计压缩供给16%，推动煤价向均衡价格回归。
煤价普涨：环渤海动力煤（Q5500）价格指数维持在389元/吨，秦港山西优混价格涨2元/吨至383元/吨，大同南郊Q5500车板价涨5元/吨至230元/吨，陕西坑口价涨2元/吨至173元/吨，产地煤价出现普涨行情。
下游需求未明显改善：尽管煤价上涨，但下游需求未有显著提升，上涨主要源于供给端的收缩。
期货市场表现：动力煤1605涨3.1%，螺纹钢1605涨4.7%，焦炭1605涨3.9%，焦煤1605跌3.2%。
钢价上涨，焦价平稳：螺纹钢价格上涨，焦炭和焦煤价格保持平稳。
库存下降：钢材库存继续下降，粗钢产量微升，焦煤库存略有减少，但整体库存维持低位。
投资策略：维持煤炭行业“推荐”评级，建议积极参与供给侧改革行情。
个股推荐：重点推荐永泰能源、山煤国际、安源煤业（转型概念）和西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源（高弹性标的）。
风险提示：供给侧改革进度低于预期可能影响煤价上涨趋势。

煤价：环渤海动力煤指数收于389元/吨，环比持平；秦港5500大卡动力煤报383元/吨，涨2元/吨；陕西坑口价涨2元/吨至173元/吨；大同南郊Q5500车板价涨5元/吨至230元/吨。
供给收缩：山西整合矿和违规矿井停产，全国煤矿按276天重新核定产能，压缩供给16%。
投资策略：维持“推荐”评级，建议积极参与供给侧改革行情。
个股推荐：永泰能源、山煤国际、安源煤业（转型概念）；阳泉煤业、潞安环能、冀中能源、西山煤电（高弹性标的）。
期货市场：动力煤1605涨3.1%至368.40元/吨；螺纹钢1605涨4.7%至2364元/吨；焦炭1605涨3.9%至792元/吨；焦煤1605跌3.2%至612元/吨。

钢价：全国螺纹钢HRB40020mm平均价格2540元/吨，涨1.8%；上海地区螺纹钢HRB40020mm价格2370元/吨，涨2.2%；上海热轧板卷3.0mm价格2700元/吨，涨9.3%。
焦价：唐山二级冶金焦到厂价710元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价815元/吨，跌10元/吨；京唐港主焦煤库提价670元/吨，持平。
库存：主要城市钢铁库存量1097万吨，环比降3.4%；焦煤库存量782.10万吨，环比降0.1%。
产量：粗钢旬度产量166.21万吨，环比升4.7%。
盈利状况：钢厂盈利继续改善，焦炭亏损持平，喷吹煤亏损缩小。