20260904-国联期货-聚酯产业链周报_供需变动偏弱_成本支撑仍较强_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本报告为2026年9月4日发布的聚酯产业链周报，主要分析了近期聚酯产业链的价格走势、供需变动、成本支撑、库存变化、基差波动及宏观因素对市场的影响。整体来看，美伊局势紧张导致国际油价上涨，进而推动聚酯产业链整体价格上升，但供需关系偏弱，市场存在价格冲高回落的风险。

主要观点

1. 行情回顾

• 8月30日至9月4日期间，美伊局势升级，国际油价明显走强。
• 聚酯产业链品种普遍上涨，乙二醇涨幅最大，周涨幅达16.72%。
• 各品种收盘价格如下：
  • PX611合约：8654元/吨，周涨550元/吨，涨幅6.79%
  • TA701合约：5922元/吨，周涨292元/吨，涨幅5.19%
  • EG2610合约：5898元/吨，周涨845元/吨，涨幅16.72%
  • PF611合约：7934元/吨，周涨512元/吨，涨幅6.9%
  • PR611合约：7784元/吨，周涨568元/吨，涨幅7.87%

2. 运行逻辑

• 供应端：PX和PTA开工率持续回升，PTA周产量连续三周上升；乙二醇开工率上升，油制开工率增幅较大；聚酯开工率小幅下降，长丝和短纤开工率暂时稳定，瓶片开工率创年内新低。
• 需求端：聚酯和织机开工率小幅下降，产业链需求偏弱。
• 成本端：国际油价上涨对成本形成支撑，PX现货价格涨幅明显。
• 库存端：PTA社会库存小幅增加，首次出现明显累库；乙二醇库存下降至年度新低，但去库速度放缓；短纤库存下降，长丝库存小幅回升。
• 基差端：乙二醇基差明显走强，其他品种基差波动不大。
• 利润端：PX加工费小幅上升，PTA加工费回落，油制乙二醇利润较好，煤制乙二醇利润创年内新高；聚酯利润整体回落，长丝利润下滑更明显。

3. 推荐策略

• 由于PX、PTA和乙二醇供需变动偏空，且PTA开始累库，乙二醇库存去库速度放缓，建议暂时观望，注意价格冲高回落的风险。

关键信息

1. 国际油价与聚酯产业链关系

• 美伊局势紧张导致霍尔木兹海峡通航量下降，国际油价上涨。
• 油价上涨对聚酯产业链形成成本支撑，推动PX、PTA、EG等品种价格上涨。

2. 供应与需求分析

• 供应：PX、PTA、乙二醇开工率上升，PTA周产量增加，但聚酯开工率下降。
• 需求：织机开工率小幅下降，聚酯需求偏弱，出口数据表现良好但季节性上升。

3. 库存变化

• PTA社会库存首次出现明显累库，乙二醇库存降至年度新低。
• 短纤库存下降，长丝库存小幅回升，瓶片库存继续下降。

4. 基差与利润

• 乙二醇基差明显走强，现货偏强。
• PX加工费小幅上升，PTA加工费回落，聚酯利润整体下滑，长丝利润下降更显著。

5. 宏观因素

• 欧洲央行可能因油价上涨加剧通胀预期而启动加息。
• 美国EIA下调2026年原油产量预估，需求略调，全年供需缺口扩大。
• 2027年原油市场供需调整幅度不大，预计仍存在显著供应过剩。

结论

整体来看，聚酯产业链受国际油价上涨影响价格偏强，但供需关系偏弱，特别是PTA开始累库，乙二醇库存去库速度放缓，聚酯开工率下降，导致产业链整体面临价格回调压力。建议投资者在当前市场环境下保持谨慎，关注供需变化与成本波动，适时调整策略。