20260824-财信证券-大类资产配置周报_警惕波动率上行风险_继续逢低配置权益资产_12页_5mb

大类资产配置报告总结

核心内容概览

本报告为2026年8月24日发布的大类资产配置周报，分析了全球主要资产类别在2026年8月17日至8月21日期间的走势，并给出了资产配置建议。整体配置推荐顺序为：商品 > 中债 > 人民币 > 股票 > 美债 > 美元。

主要观点

1. 资产配置建议

• 股票：市场超跌反弹进入尾声，筹码结构不佳的矛盾可能随着波动率上升而加剧，建议保持耐心，警惕尾部风险，继续逢低配置权益资产。
• 商品：贵金属（如黄金、白银）和原油持续上涨，有色金属、贵金属有望延续涨势。
• 债券：中债长端收益率下行趋势仍在，但空间受限；美债长端收益率上行，美国国债收益率易上难下。
• 外汇：美元指数短期震荡偏弱，人民币汇率震荡偏强，美元兑离岸人民币小幅回落。
• 配置性价比：A股相比中债配置性价比回升，铜的配置价值突出。

2. 资产走势分析

• 股票：全球主要股指多数下跌，日经225指数领跌，而恒生指数、越南VN30指数、圣保罗IBOVESPA指数、墨西哥MXX指数表现较好。
• 债券：中债长端收益率下行，美债长端收益率上行，10年期中美利差走阔。
• 商品：贵金属、原油大涨，部分商品如LME铜、LME铝表现分化，能化、黑色板块上涨，农业板块波动不大。
• 外汇：美元指数小幅回落，欧元、英镑兑美元上涨，美元兑日元小幅下跌。

关键信息

1. 资产配置推荐顺序

2. 市场表现数据

3. 经济与政策环境

• 经济基本面：全球、美国、中国花旗经济意外指数处于较高水平，美国经济活动指数有所回落。
• 货币政策：美联储加息预期升温，资产负债表规模缩减，政策利率区间为 $3.5% - 3.75%$。
• 流动性环境：回购市场流动性宽松，SOFR与隔夜逆回购利率利差维持低位。
• 中国资金利率：有所收敛，DR007、R007上行。

4. 波动率与风险提示

• 波动率：VIX指数小幅反弹，黄金波动率指数处于高位，市场波动率可能进一步抬升。
• 风险提示：
  • 美联储加息预期进一步升温；
  • 霍尔木兹海峡复航不及预期；
  • 市场波动率大幅抬升。

资产比价与市场情绪

投资评级系统说明

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附录

• 资料来源：财信证券、iFinD、财汇等。
• 分析师：曹金丘，执业证书编号：S0530525120001。
• 联系方式：caojinqiu@hnchasing.com。