20260907-财信证券-大类资产配置周报_9月FOMC会议落地之前_建议降低风险敞口_13页_5mb

大类资产配置报告总结（2026年9月）

核心内容

本报告发布于2026年9月7日，分析了9月FOMC会议前的资产配置策略与市场走势。整体上，建议投资者适当降低风险敞口，等待宏观不确定性下降后的再配置机会。大类资产配置推荐顺序为：商品 > 股票 > 中债 > 人民币 > 美债 > 美元。

主要观点

• 宏观不确定性：当前全球经济增长动能仍较强，但9月FOMC会议前，通胀尾部风险与全球超长端利率上行风险仍是主要不确定性因素。
• 股票市场：全球主要股指多数下跌，东京日经225指数领跌。A股市场中，创业板指数跌幅最大，但北证50指数、微盘股指数、中证2000指数等表现较好。尽管短期不确定性高，但中长期上涨趋势仍在，建议继续逢低增配权益资产。
• 债券市场：10年期中国国债收益率下行，10年期美国国债收益率上行。中债收益率下行趋势仍在，但空间受限；美债收益率曲线可能从熊陡走向熊平。
• 商品市场：原油价格大幅上涨，贵金属和有色金属回调后有望企稳。COMEX黄金、白银及LME铜、铝均出现反弹，而WTI、Brent原油涨幅显著。
• 外汇市场：美元指数短期震荡偏弱，人民币汇率震荡偏强。美元兑离岸人民币小幅下跌，欧元兑美元上涨，美元兑日元大幅下跌。

关键信息

1. 资产配置思路

• 推荐顺序：商品 > 股票 > 中债 > 人民币 > 美债 > 美元
• 策略建议：维持逢低配置权益资产，逢高降低风险敞口，等待宏观不确定性下降。
• 宏观环境：美国非农就业数据良好，指向就业市场温和复苏，但通胀仍是后续政策关键变量。

2. 大类资产走势

• 股票：全球主要股指多数下跌，东京日经225指数领跌；A股主要指数多数下跌，创业板指数跌幅最大。
• 债券：中债收益率下行，美债收益率上行；30年期、10年期、2年期国债收益率分别下行1.6bp、1.5bp、1.9bp，而美债相应上行。
• 商品：原油大涨，贵金属和有色金属反弹；COMEX黄金、白银及LME铜、铝表现较好。
• 外汇：美元指数下跌，人民币汇率偏强；欧元兑美元上涨，美元兑日元大幅下跌。

3. 股票市场表现

• A股市场：
  • 主要指数多数下跌，创业板指数领跌。
  • 北证50指数、微盘股指数、中证2000指数表现较好。
  • 中证500指数、深证成份指数、科创50指数、创业板指数跌幅较大。
• 全球市场：
  • 东京日经225指数、德国法兰克福DAX指数、恒生科技指数、韩国综合指数跌幅较大。
  • 圣保罗IBOVESPA指数、俄罗斯RTS指数、阿根廷MERV指数、富时东盟40指数表现较好。

4. 债券市场表现

• 中债：10年期国债收益率下行1.5bp至1.68%。
• 美债：10年期国债收益率上行4.0bp至4.77%。
• 其他国债：日债、德债收益率分别上行3.5bp、18.0bp；英债收益率上行7.7bp。

5. 商品市场表现

• 国内商品：能化板块领涨，原油、乙二醇、苯乙烯、LPG涨幅较大；贵金属、有色金属回调。
• 全球商品：COMEX黄金、白银反弹；LME铜、铝上涨；WTI、Brent原油涨幅显著。

6. 外汇市场表现

• 美元指数：周下跌0.69%至99.00。
• 美元兑离岸人民币：周下跌0.20%至6.72。
• 欧元兑美元：周上涨0.21%至1.16。
• 美元兑日元：周下跌2.85%至155.41。

风险提示

• 美联储加息预期：市场对9月加息概率上修至60%附近。
• 霍尔木兹海峡复航：若复航不及预期，可能影响市场情绪。
• 市场波动率：VIX指数小幅回升，黄金、原油波动率指数上升，显示市场风险增加。

投资评级系统

• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：领先大市、同步大市、落后大市。

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资料来源：iFinD，财信证券