20260824-广发证券-汇率锚对资产配置体系的重要性-银行投资观察20260824_26页_4mb

报告摘要

本期观察时间为2026年8月17日至2026年8月21日，分析了A股和H股银行板块的表现，以及银行转债和盈利预期的变化。

汇率锚的重要性：汇率走势对资产配置体系有显著影响，当资金持续流出时，无风险利率锚向外部靠拢；当资金回流时，向内移动。人民币汇率的中期走势主要受安全性变量结构性变化的影响。
银行板块表现：A股银行板块整体上涨2.4%，跑赢Wind全A指数；H股银行涨幅3.3%，跑赢A股银行和恒生综合指数。
个股表现：A股涨幅前三为宁波银行（+5.78%）、南京银行（+5.37%）、青岛银行（+4.94%），跌幅前三为青农商行（-0.68%）、郑州银行（-0.57%）、浦发银行（-0.55%）。H股涨幅前三为青岛银行（+6.75%）、重庆农商行（+6.11%）、建设银行（+5.78%），跌幅前三为江西银行（-4.84%）、广州农商银行（-2.67%）、青岛银行H（-0.32%）。
银行转债表现：本期银行转债平均价格上涨0.63%，跑赢中证转债1.07个百分点。
估值情况：银行板块最新市盈率（TTM）为7.07X，市净率（LF）为0.68X，均处于历史平均水平。国有大行、股份行、城商行、农商行的市盈率分别为7.71X、5.73X、6.14X、5.94X，市净率分别为0.74X、0.53X、0.66X、0.57X。
换手率：本期银行板块周换手率为1.33%，较前一周上升0.17个百分点。个股换手率较高的包括江阴银行（7.98%）、兰州银行（7.42%）、紫金银行（6.61%）。

涨幅前三：宁波银行（+5.78%）、南京银行（+5.37%）、青岛银行（+4.94%）。
跌幅前三：青农商行（-0.68%）、郑州银行（-0.57%）、浦发银行（-0.55%）。
H股表现：青岛银行H（+6.75%）、重庆农商行H（+6.11%）、建设银行H（+5.78%）涨幅靠前，江西银行H（-4.84%）、广州农商银行H（-2.67%）跌幅靠前。
换手率：个股换手率靠前的包括江阴银行（7.98%）、兰州银行（7.42%）、紫金银行（6.61%）。子板块中，城商行和农商行交易活跃度较高。