“大创新小巨人”政策暖风系列2：“大创新小巨人”的推荐逻辑和标的-20181023-兴业证券-16页-1mb

“大创新小巨人”的推荐逻辑和标的总结

核心内容

本报告分析了当前市场环境下，“大创新小巨人”组合的推荐逻辑与投资机会，强调政策支持对改善企业流动性、修复盈利预期及推动市场反弹的重要性。报告认为，随着政策暖风频吹，特别是对股权质押问题的纾解、研发支出抵扣政策的优化以及增值税改革的推进，市场有望迎来中级反弹，重点推荐具有创新能力的龙头企业以及被市场错杀的优质中小盘股。

主要观点

1. 市场反弹预期：政策支持改善投资者悲观预期，避免流动性危机，坚定看好市场中级反弹。
2. 推荐组合：以“大创新”（科技创新龙头）和“小巨人”（被股权质押及信心危机压制的中小盘绩优股）为主，包括军工、计算机、通信、电子、医药、电新、传媒、机械、交运、社服等行业的优质企业。
3. 企业流动性改善：
   • 股权质押问题得到政策支持，包括地方政府基金、金融机构风险缓释、市场化方式提供流动性支持。
   • 再融资用途放宽，允许补充流动资金和偿还债务，降低融资成本与杠杆率。
4. 企业盈利修复：
   • 研发支出加计扣除政策提升先进制造业利润，尤其在军工、通信、计算机、机械等领域。
   • 增值税三档并两档政策对部分行业利润有显著增厚作用，通信行业增厚最高（43.4%）。
5. 支持民营经济：政策层面高度重视民营经济发展，提出多项支持措施，包括减税、融资便利化等，提升其信心与活力。

关键信息

推荐股票池

反弹行情推荐的三类股票池

1. 行业创新龙头或潜在龙头：

   • 包括国防军工、计算机、通信、电子等行业的领先企业，如雷科防务、中孚信息、新易盛、立讯精密、安图生物等。

2. 超跌的核心资产：

   • 业绩稳定但被市场过度抛售的优质资产，如航天信息、恒立液压、华东医药、长春高新等。

3. 受股权质押影响较大但未来有望化解的标的：

   • 被股权质押压制的优质企业，如视觉中国、恒立液压、三一重工等。

风险提示

• 中美贸易摩擦超预期
• 全球资本回流美国超预期

政策背景

企业流动性改善

• 股权质押纾解：刘鹤、郭树清、易纲、刘士余等领导人的表态，表明政策层面高度重视并采取措施缓解股权质押问题。
• 再融资放宽：证监会放宽了募集配套资金用途，允许补充流动资金和偿还债务，提升企业融资灵活性。

企业盈利修复

• 研发支出加计扣除：政策提升研发支出税前扣除比例，利好创新型企业。
• 增值税三档并两档：标准税率下调至13%，优惠税率下调至6%，对通信行业利润增厚最大（43.4%）。

行业推荐方向

1. 科技基建：包括计算机、通信、军工、电子等，受益于政策支持和技术创新。
2. 技术消费：消费电子、医药等，受益于政策推动及市场需求增长。
3. 民营经济支持：政策鼓励民营经济，利好其相关行业，如医药、电气设备、计算机等。

总结

本报告通过分析政策动向和市场环境，提出“大创新小巨人”组合作为投资重点，涵盖科技创新龙头与被压制的优质中小盘股。政策支持在改善企业流动性、修复盈利预期、推动市场反弹方面发挥重要作用。建议投资者关注三类股票池：行业创新龙头、超跌核心资产、受股权质押影响但有望化解的标的，同时注意中美贸易摩擦和全球资本流动等潜在风险。