20230822-中融汇信-油脂油料周报2023年8月第4周_粕类走高有待市场消化认可_油脂或震荡向上_8页_862kb

豆粕分析

• 供给端：美豆优良率改善，干旱面积缩小，但气象预报显示中西部天气干燥可能影响单产；国际谷物理事会下调2023/24年度全球大豆产量预期。中国进口大豆以巴西为主，本月同比增幅显著。
• 需求端：生猪存栏量高位，养殖旺季临近，但高价限制短期需求。
• 库存：国内豆粕库存周环比小幅下降，约79万吨。
• 策略观点：美豆天气缓和，进口大豆成本支撑及人民币贬值提振看涨情绪，但价格上涨后下游需求可能承压，预计市场呈现拉锯态势。

棕榈油分析

• 供给端：马来西亚产量虽增长但增速放缓，印尼产量可能因厄尔尼诺天气小幅下滑；出口方面，马来西亚出口环比增长，印尼出口亦有提升。
• 需求端：印度进口量激增，中国进口同比扩大；棕榈油与豆油价差扩大，利好需求。
• 库存：沿海地区库存小幅回升至60万吨。
• 策略观点：供应预期趋弱，需求边际改善，叠加成本支撑，棕榈油预计偏强震荡。

风险提示：北美天气、进口成本、单一国家减产、国内供需变化等。