20210827-川财证券-消费行业周报_茅台批价回落_建议关注高端酒企和保健品企业_13页_1mb

川财周观点总结

核心内容概述

本报告主要分析了食品饮料行业在2021年8月23日至27日期间的市场表现、行业动态及投资建议，重点关注了白酒、啤酒、葡萄酒、保健品等细分领域。

主要观点与关键信息

一、重点企业表现

• 仙乐健康

  • 半年报显示，公司上半年实现营收约11.65亿元，同比增长27.22%；净利润约1.46亿元，同比增长17.33%。
  • 软糖和功能饮品表现突出，软糖营收2.42亿元，销量12.39亿粒，分别同比增长113.69%、110.06%；功能饮品营收1.23亿元，销量0.79亿袋，分别同比增长83.35%、201.06%。
  • 新增产能：马鞍山基地第三条营养软糖生产线（18亿粒）将于2021年第四季度投产；第三季度新增两条袋装饮品生产线，年产能1亿袋。

• 青岛啤酒

  • 上半年营收和净利润分别同比增长16.66%、30.22%。
  • 啤酒销量达476.9万千升，同比增长8.2%；主品牌销量252.8万千升，同比增长20.9%。
  • 高档以上产品销量增长41.4%，吨价同比增长6.99%，吨成本同比增长1.95%。
  • 品牌战略推进：“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”，有望提升省外市场拓展能力。

• 白酒行业

  • 中报密集发布，次高端酒企表现亮眼，如山西汾酒、酒鬼酒，营收分别同比增长76%、137%，净利润分别增长118%、178%。
  • 临近中秋国庆，疫情控制良好，预计三季度仍能保持增长。
  • 茅台批价有所回调：整箱价格降至3770元/瓶，散瓶降至2850元/瓶，库存紧缺。
  • 五粮液、泸州老窖：五粮液批价维持在990-1000元/瓶，库存3-4周；泸州老窖批价提升至920-940元/瓶，库存1个半月。

二、投资建议

• 关注全年业绩确定性较高的高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。
• 在疫情反复背景下，保健品企业如仙乐健康有望获得长期关注。

三、行业估值情况

• 食品饮料行业整体PE为39.28倍。
• 酒类细分行业估值：白酒41.35倍，啤酒45.11倍，葡萄酒43.48倍，黄酒37.95倍。
• 软饮料PE为32.12倍，乳制品为27.07倍。

四、行业数据跟踪

• 白酒价格：飞天茅台、普五等价格有所波动，高端酒价格维持高位，次高端酒增长显著。
• 葡萄酒价格：国产和海外葡萄酒价格走势平稳，Liv-ex100红酒指数有所波动。
• 啤酒价格：国产啤酒零售价稳定，吨价和吨成本略有上升。
• 乳品价格：生鲜乳均价及同比增速、牛奶及酸奶零售价、婴幼儿奶粉价格均有波动。

五、行业动态

• 茅台酒“稳市稳价”方案：河南、吉林等省区实施政策，要求经销商严格执行拆箱、清零、开票等措施，提升零售比例，满足消费者需求。
• 遵义市经济：上半年GDP达1971.75亿元，同比增长14.4%，消费市场增长31.9%。
• 云南弥勒市：加大葡萄酒产业品牌推广，推动酒庄成立协会，举办葡萄酒节等。
• 酒馆行业增长：上半年新增酒馆6900余家，同比增长53.65%，山东、黑龙江、辽宁等地企业数量较多。
• 宿迁市“酒都”建设：推动“酒+旅游”融合，构建“一主一核一副”的酒都格局。
• 商务部新政：鼓励消费促进活动，推动以节兴市、以节聚势，满足多层次消费需求。

六、重要公告

• 元祖股份：上半年营收10.03亿元，净利润6178万元，分别同比增长20.09%、143.04%。
• 皇氏集团：营收13.07亿元，净利润2893.81万元，同比增长28.88%、109.60%。
• 山西汾酒：营收121.19亿元，净利润35.44亿元，分别同比增长75.51%、117.54%。
• 口子窖：营收22.43亿元，净利润6.87亿元，同比增长42.90%、41.34%。
• 今世缘：营收38.51亿元，净利润13.35亿元，同比增长32.2%、30.92%。
• 星湖科技：营收5.81亿元，净利润7603万元，同比微降。
• 嘉必优：营收1.63亿元，净利润6757万元，同比小幅下降。
• 威龙股份：子公司为母公司提供3000万元抵押担保。

风险提示

1. 宏观经济增速低于预期：可能影响消费类板块的业绩增长。
2. 原材料价格波动：如乳品、啤酒原料等，可能影响企业盈利能力。

分析师声明

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行业公司评级

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