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研究早观点总结（2026年8月28日）

核心内容概述

本报告汇总了山西证券研究所对多家上市公司2026年半年报的点评与投资建议，涵盖农业、科技、能源及食品等多个行业，重点分析了各公司的经营表现、业务结构优化、市场拓展及未来增长潜力。同时，报告还包含市场走势数据及分析师联系方式。

市场走势

• 上证指数：3,956.57，+1.13%
• 深证成指：14,048.88，+1.50%
• 沪深300：4,630.28，+0.86%
• 中小板指：8,659.39，+1.32%
• 创业板指：3,473.35，+1.71%
• 科创50：1,693.48，+3.77%

资料来源：常闻

公司点评总结

海大集团（农业）

• 业绩表现：2026年上半年营收642.40亿元，同比+9.19%；净利润16.11亿元，同比-38.95%。
• 业务亮点：
  • 饲料业务延续增长，上半年饲料外销量1478万吨，同比增长约8%。
  • 猪料销量增长15%，水产料增长21%，受益于产品力和终端转化效果。
  • 海外业务保持高速增长，同比增长超25%，主要受益于新兴市场养殖业转型及生产效率提升。
• 风险提示：
  • 禽疫情、极端天气、原材料价格波动等可能影响饲料销量。
• 投资建议：维持“买入-A”评级，2026年PE为18倍。

扬杰科技（科技）

• 业绩表现：2026H1营收45.15亿元，同比+30.69%；净利润7.71亿元，同比+28.18%。
• 业务亮点：
  • 半导体器件为核心收入来源，收入占比达89.15%，同比增长32.31%。
  • 汽车电子、AI数据中心与SiC业务成为核心增长引擎，其中汽车电子同比增长超100%，SiC业务进入产能兑现阶段。
• 风险提示：
  • 行业竞争激烈、技术迭代快、管理与并购整合风险、国际政治经济环境波动、汇率波动等。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入-A”评级，2026年PE为28.5倍。

雅克科技（科技）

• 业绩表现：2026H1营收45.13亿元，同比+5.12%；净利润5.61亿元，同比+7.29%。
• 业务亮点：
  • 电子行业收入占比提升至62.41%，半导体前驱体材料国产化推进，毛利率有所提升。
  • 韩国先科与江苏先科表现突出，收入与利润双增，前驱体业务成本优势明显。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动、下游行业周期性、市场竞争加剧、汇率波动、贸易摩擦等。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入-A”评级，2026年PE为49.8倍。

华阳股份（能源）

• 业绩表现：2026H1营收99.21亿元，同比-11.73%；净利润10.62亿元，同比+35.63%。
• 业务亮点：
  • 营收下滑但利润增长，毛利率提升9.94个百分点。
  • 钠离子电池与碳纤维产业化提速，T1000碳纤维产线稳定运行。
  • 产能核增与资源储备稳步推进，开采效率提升。
• 风险提示：
  • 宏观经济不及预期、煤炭价格下行、安全生产风险等。
• 投资建议：维持“增持-A”评级，2026年PE为15.3倍。

联德股份（科技）

• 业绩表现：2026H1营收7.31亿元，同比+24.57%；净利润1.39亿元，同比+27.60%。
• 业务亮点：
  • 海外业务增长28%，北美、欧洲市场订单交付顺畅。
  • AIDC需求带动制冷与发电业务增长，公司切入卡特彼勒等龙头供应链。
  • 产能有序扩张，墨西哥工厂建设顺利，国内外产能协同。
• 风险提示：
  • 下游需求波动、产能释放不及预期、汇率波动、贸易摩擦等。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持-A”评级，2026年PE为32倍。

圣农发展（农业）

• 业绩表现：2026H1营收107.81亿元，同比+21.73%；净利润5.02亿元，同比-44.80%。
• 业务亮点：
  • 鸡肉生食销量增长10.3%，深加工肉制品销量增长46.1%。
  • 饲养加工板块毛利率提升，食品加工板块增长显著。
  • “圣泽903”配套系实现规模化应用，提升肉鸡综合性能。
• 风险提示：
  • 畜禽疫情、自然灾害、原料涨价、运输不畅等。
• 投资建议：维持“买入-B”评级，2026年PE为17倍。

妙可蓝多（食品）

• 业绩表现：2026H1营收33.04亿元，同比+28.71%；净利润1.51亿元，同比+13.74%。
• 业务亮点：
  • 奶酪主业保持高增长，收入占比达88.06%，毛利率稳定。
  • 渠道覆盖加深，C端产品矩阵拓展至成人及家庭餐桌。
  • B端原制马苏里拉、奶油等产品加速覆盖餐饮、烘焙及工业客户。
• 风险提示：
  • 新品推广不及预期、营销投入效果不佳、渠道扩张风险、市场竞争加剧、原材料与汇率波动等。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入-A”评级，2026年PE为30.4倍。

投资评级说明

公司评级

• 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上
• 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%
• 中性：预计涨幅介于-5%-5%
• 减持：预计涨幅落后相对基准指数-5%--15%
• 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上

行业评级

• 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上
• 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%
• 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上

风险评级

• A：预计波动率小于等于相对基准指数
• B：预计波动率大于相对基准指数

分析师承诺与免责声明

• 所有分析师均在中国证券业协会登记，承诺独立、客观出具报告。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎，报告不构成投资建议。
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