20260809-华龙期货-贵金属周报_霍尔木兹海峡通航在即_美7月非农逊于预期_COMEX黄金站上4400美元_11页_1016kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2026年8月初贵金属市场（黄金、白银）以及原油市场的走势，结合美国非农就业数据、美伊局势、日元干预、美联储政策预期等宏观因素，探讨了黄金价格的上涨动因及未来走势。

主要观点

• 黄金价格强势上涨：由于美国劳动力市场疲软、通胀压力缓解及地缘政治风险，COMEX黄金在一周内上涨7.17%，突破4400美元/盎司，创下自1月以来最佳单周表现。
• 非农数据逊于预期：美国7月非农就业人数减少2.3万人，远低于市场预期的8.3万人，引发市场对美联储加息预期的降温。
• 美伊局势缓和：美国与伊朗可能在8月4日或5日达成协议，重新开放霍尔木兹海峡，缓解市场对能源供应中断的担忧，黄金的部分地缘溢价可能被移除。
• 日元干预引发市场波动：日本与美国罕见联合干预汇市，支撑日元兑美元汇率上涨至157.40，缓解了美债收益率上行压力，推动黄金上涨。
• 美联储政策预期变化：市场对美联储9月维持利率不变的概率上升至60%，10月加息概率为55%，12月加息概率接近75%。
• 黄金ETF持仓增加：全球最大黄金ETF（SPDR）持仓增加10吨，显示机构投资者对黄金的长期配置需求增强。
• 白银同样受益上涨：COMEX白银上涨10.41%，主要受黄金带动及地缘政治影响，持仓量增加，市场看涨情绪高涨。
• 技术面支持看涨：黄金与白银均出现光头大阳线，技术面显示上涨趋势，建议中长线多头逢低分批布局。

关键信息

一、就业数据影响

• 美国7月非农就业人数减少2.3万人，远低于预期，导致美元及美债收益率承压。
• 失业率降至4.1%，但劳动参与率降至61.4%，为五年多最低，显示劳动力市场疲软。
• 5月和6月数据被大幅修正，反映就业增长放缓，可能进一步削弱加息预期。

二、地缘政治因素

• 美伊局势缓和：美国与伊朗可能在8月4日或5日达成协议，霍尔木兹海峡有望重新开放，缓解能源供应担忧。
• 日元干预：日美联合干预汇市，日元汇率大幅反弹，支撑黄金上涨。
• 霍尔木兹海峡航运量回升：周通行量升至84次，但仍低于危机前水平，市场对局势的担忧尚未完全消除。

三、黄金与白银走势

• 黄金：COMEX黄金周内上涨近300美元，收于4401.3美元/盎司。黄金价格受非农数据疲软、美债实际利率下降及地缘风险支撑。
• 白银：COMEX白银周内上涨10.41%，收于63.800美元/盎司。白银涨幅大于黄金，且持仓量增加，市场看涨情绪浓厚。

四、美联储政策预期

• 加息预期降温：市场对美联储9月加息概率为56.9%，10月为53.2%，12月为75%。
• 贝森特表态：美财政部长贝森特称现阶段加息不必要，认为通胀压力可控。
• CME FedWatch数据：9月维持利率不变概率上升至60%，市场对美联储政策路径的判断发生转变。

五、市场参与者行为

• CFTC非商业净多仓增加：黄金非商业净多仓增加15,564张，白银非商业净多仓增加63张，显示投机者对贵金属的看涨态度。
• 央行购金：中国人民银行7月购金20吨，为2023年10月以来最大单月增持，黄金储备连续21个月增加，达到2366吨。

六、下周重要数据与事件

• 美国CPI数据：预计8月12日公布，将影响市场对通胀与美联储政策的判断。
• 其他关键数据：包括PPI、零售销售、消费者信心指数等，均可能对市场产生影响。
• 美伊协议进展：市场仍需关注协议是否能如期达成，以及霍尔木兹海峡是否能真正恢复畅通。

操作建议

• 黄金：中长线多头可尝试逢低分批布局多单，但需警惕地缘政治局势反复带来的不确定性。
• 白银：同样受益于黄金上涨，市场看涨情绪高涨，建议中长线多头关注分批布局机会。
• 风险提示：普通投资者需保持轻仓，提前设置止损，避免因局势变化导致大幅波动。

技术分析

• 黄金：周内涨幅显著，技术面显示突破关键支撑位，上涨趋势明显。
• 白银：走势与黄金高度相关，出现光头大阳线，持仓量增加，市场情绪积极。

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• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
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