20250227-浙商证券-九方智投控股-09636.HK-九方智投首次覆盖报告_在线投教领军_流量为矛_内容为盾_科技为翼_21页_1mb

九方智投控股公司深度分析总结

公司概况

九方智投控股（09636）是我国在线投资解决方案的领军企业，前身为上海九方云智能科技有限公司，于1996年成立，自2019年起发展为专注于投资咨询、投研教育及金融信息服务的综合性平台。其核心“科技+投研”双轮驱动战略始终引领公司发展。管理层经验丰富，股权结构集中稳定，由陈文彬、严明等三位一致行动人控股。

业务模式与市场地位

• 在线投教服务：公司在高管团队与专业师资基础上，打造了“赢马学堂”、“股道领航”、“超级投资专家”等多层次产品矩阵，满足大众富裕客户与专业投资者需求。2024年整合旗舰版和擒龙版为两大核心产品，单价达2.98万元和6.98万元。

• 金融信息服务：形成猕猴桃AP、擒龙版两大产品线，对标指南针，收入约79亿元。同时长期布局AI+技术，研发“九章”证券领域大模型及打造智能投顾数字人“九哥”，为用户提供专业投研支持。

• 流量与获客能力：构建融媒体平台，运营超488个MCN账号，覆盖抖音、小红书等主流平台，拥有约456万关注者，夯实公域流量拉新基础。

财务表现与增长预期

• 营收与利润增速：近五年营收复合增长率达64%，但2023年受资本市场波动影响，净利润出现负增长。预计2024-2026年营业收入增长41%/35%/-16%，净利润增速预计37%/125%/-14%。

• 产品分布与ARPU：投教产品订单金额占比高，ARPU高于行业平均；同时布局“小额理财产品”提升用户转化率，并推出硬件产品“股票学习机”拓展用户覆盖面。

• 研发投入：2024年研发投入占营收17%，研发人员占比23%，持续深耕AI技术与大模型应用。

资本市场展望

• 估值与评级：参考可比公司估值，结合其技术领先性，给予2025年35倍PE，目标价48.81港元，首次给予“买入”评级。建议合理估值下积极配置。
• 风险提示：市场活跃度下降或产品销售不及预期将显著影响业绩。

九方智投控股正通过深度科技赋能资本市场，借助流量矩阵和用户转化能力，实现稳健增长，并仍有长期估值提升空间。