20220613-国海证券-食品饮料行业周报_消费恢复趋势向好_市场信心稳步复苏_板块延续反弹走势_18页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容

2022年6月13日发布的食品饮料行业周报指出，行业整体呈现消费恢复趋势向好、市场信心稳步复苏的态势，板块延续反弹走势。本周食品饮料行业涨幅为4.54%，跑赢上证综指（+2.80%）1.75个百分点。其中，白酒板块涨幅最大，达3.55%，预加工食品和调味发酵品Ⅲ板块涨幅分别为3.51%和3.30%。个股中，水井坊（+10.24%）、华统股份（+9.24%）、梅花生物（+8.67%）、中炬高新（+8.42%）、酒鬼酒（+8.25%）等表现突出。

主要观点

消费场景修复与外资流入
- 上海和北京等地加快推进复工复产，餐饮门店复工率回升，配合消费券发放等政策，提振了市场信心。
- 外资加速流入食品饮料板块，尤其是白酒板块，近两周北向资金净流入达92亿元，推动板块反弹。
- 疫情短期有反复，但长期来看，餐饮及旅游消费趋势向好，板块存在经营边际改善机会。
白酒板块表现与逻辑
- 白酒板块整体强势，水井坊、酒鬼酒、伊力特、贵州茅台等涨幅居前。
- 市场情绪好转、业绩真空期渠道调研积极、外资流入是板块反弹的主要原因。
- 估值已回落至合理水平，短期整体性反弹可期，长期结构性景气趋势不改，次高端仍是未来最大机会。
大众品与疫情受益股
- 疫情受益股业绩弹性及持续时间弱于2020年，但部分个股已呈现业绩改善趋势，Q2-Q3报表低基数有助于业绩弹性提升。
- 建议关注业绩边际改善、长期成长势头足且悲观预期已充分反映的龙头个股，如百润股份、安井食品、洽洽食品、重庆啤酒等。
- 抗通胀能力强、业绩确定性高的品种如安琪酵母、双汇发展、伊利股份等也值得关注。
行业评级与投资策略
- 维持食品饮料行业“推荐”评级，认为白酒行业稳健向好，次高端逻辑持续兑现；大众品估值回落后，龙头企业的投资价值凸显。
- 推荐白酒板块：贵州茅台、洋河股份、今世缘、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、伊力特、口子窖、五粮液、金徽酒。
- 推荐大众品板块：百润股份、安井食品、双汇发展、洽洽食品、安琪酵母、伊利股份，建议关注海天味业、重庆啤酒。
- 重点关注公司：洋河股份、伊力特、百润股份。

关键信息

重要数据

高端酒价格
- 贵州茅台：飞天茅台整箱/散瓶批价分别为3030元/2760元，环比上涨10元/15元。
- 五粮液：八代普五批价为970元，环比持平，出厂价从889元提升至969元，增幅近9%。
猪价与奶价变动
- 截至2022年5月27日，22省猪肉均价为22.29元/千克，同比下降27.39%；生猪均价为15.69元/千克，同比下降15.46%；仔猪均价为37.13元/千克，同比下降49.27%。
- 奶价方面，国内奶牛主产区生鲜乳平均价格为4.14元/公斤，同比下降3.00%；全球乳制品拍卖价格方面，全脂奶粉均价为4158美元/吨，同比下降0.3%，脱脂奶粉均价为4240美元/吨，同比上涨3.0%。
成本价格变动
- 原材料价格整体上升，包括葵花籽、豆粕、大豆、棕榈油等。
- 包材价格方面，PET价格同比上涨54.53%，瓦楞纸价格同比下降3.50%。

行业动态

消费恢复
- 上海、北京等地疫情逐步控制，消费场景修复，餐饮消费改善，旅游业端午节假期出游人数恢复至疫情前86.8%，收入恢复至65.6%。
企业动态
- 立高食品发布可转债公告，拟投资20.5亿元用于总部基地建设项目及补充流动资金。
- 洋河股份发布新版海之蓝营销规划，分四阶段推进市场导入和品牌建设。
- 千禾味业聘任黄刚先生为副总裁，光明乳业投资建设定远牧场群项目，泸州老窖启动罗汉酿酒生态园改造项目。
市场动态
- 沪股通、深股通持续买入食品饮料板块，其中贵州茅台净买入60.68亿元，伊利股份净买入26.62亿元。

风险提示

疫情影响餐饮渠道恢复低于预期；
宏观经济波动导致消费升级受阻；
行业政策变化可能加剧竞争；
原材料价格大幅上涨；
关注重点公司业绩不及预期；
食品安全事件风险；
文中引用数据与公司公告不一致时，以公司公告为准。

重点关注公司及盈利预测

重点公司代码	股票名称	2022-6-10股价	EPS（2021）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2021）	PE（2022E）	PE（2023E）	投资评级
600519.SH	贵州茅台	1,900.60	41.76	51.25	61.21	46	37	31	买入
603369.SH	今世缘	47.71	1.62	2.02	2.54	29	24	19	买入
603589.SH	口子窖	55.41	2.88	3.42	4.14	19	16	13	买入
000568.SZ	泸州老窖	219.10	5.43	6.80	8.35	40	32	26	买入
002304.SZ	洋河股份	169.39	5.01	6.20	7.48	34	27	23	买入
600809.SH	山西汾酒	286.97	4.37	6.11	8.02	66	46	36	买入
000858.SZ	五粮液	177.42	6.02	6.98	8.12	29	25	22	买入
000596.SZ	古井贡酒	223.27	4.45	5.31	6.67	50	42	33	买入
600779.SH	水井坊	82.24	2.46	2.84	3.47	33	29	24	增持
603919.SH	金徽酒	32.49	0.64	0.93	1.18	51	35	28	增持
600197.SH	伊力特	30.20	0.66	1.03	1.21	46	29	25	买入
002568.SZ	百润股份	37.23	0.89	1.08	1.31	42	34	28	买入
600298.SH	安琪酵母	42.20	1.59	1.65	1.97	27	26	21	买入
600887.SH	伊利股份	37.33	1.43	1.56	1.82	26	24	21	买入
603345.SH	安井食品	140.00	2.80	3.11	3.83	50	45	37	买入
300973.SZ	立高食品	84.89	1.82	1.67	2.22	47	51	38	买入
603288.SH	海天味业	79.96	1.58	1.77	2.05	51	45	39	买入
600132.SH	重庆啤酒	124.82	2.41	3.00	3.59	52	42	35	增持
600600.SH	青岛啤酒	92.10	2.33	2.49	2.96	40	37	31	买入
002557.SZ	洽洽食品	54.79	1.80	2.18	2.55	30	25	21	买入