20260825-广州期货-期市头条丨沥青-成本与库存共同提供利好支撑_5页_1014kb

沥青市场分析总结

核心内容

本报告从原料成本、国内供需及库存变化三个维度对沥青市场进行了全面分析，指出当前市场在成本端和需求端的双重支撑下呈现积极态势。

主要观点

1. 原料成本支撑强劲

• 国际原油价格高位运行：由于美伊局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运受阻，国际原油供应趋紧，价格维持高位。
• 供应缺口预期扩大：若海峡封锁持续至2026年底，预计全年全球原油供应将减少605万桶/日，需求下降295万桶/日，三季度供应缺口较大。
• 国内原料库存下降：第34周原油港口库存为2368.7万吨（同比-17.43%，环比-1.99%），稀释沥青港口库存为7万吨（同比-63.16%，环比-56.25%），显示原料供应偏紧，成本端支撑力度增强。

2. 国内供需格局改善

• 生产进度偏慢：第34周全国炼厂开工率23.43%（同比-11.8%，环比-0.66%），沥青产量39.1万吨（同比-33.5%，环比-2.74%），8月排产计划完成率不足70%。
• 需求边际改善：台风影响消退，传统施工旺季开启，下游需求有所回升，改性沥青开工率11.5%（环比+0.9%），对沥青消费量环比增长8.3%。
• 炼厂利润承压：沥青生产毛利为176.01元/吨（环比-198.64元/吨），裂解价差684.85元/吨（环比-68.78元/吨），低于燃料油和成品油利润，炼厂生产意愿受压制。

3. 库存持续去化

• 厂库库存下降：第34周54家样本厂库存73.1万吨，同比-2.92%，环比-4.82%，库存率15.4%。
• 社会库存减少：104家样本社会库存89.8万吨，同比-51.54%，环比-1.64%，业者优先出货低价资源，推动库存去化。
• 供需格局向好：整体呈现“供减需增”趋势，库存持续下降，为沥青价格提供支撑。

关键信息

成本端支撑

• 美伊局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运受阻，国际原油价格维持高位。
• 国内原油和稀释沥青港口库存同步走低，原料供应偏紧，成本端支撑增强。

供应端压力

• 8月国内沥青产量预计不及7月，炼厂开工率继续下调，排产计划完成率偏低。
• 2026年1-7月原油进口量同比减少13.32%，稀释沥青进口量虽有增长，但主要来自冲突前的前置进口。

需求端改善

• 台风过后施工需求逐步恢复，改性沥青、防水卷材等下游开工率提升。
• 8月沥青现货市场价格强势上涨，山东、华东、华南市场价分别环比上涨240元/吨、130元/吨、230元/吨。

库存去化明显

• 厂库与社会库存均呈现下降趋势，库存率持续走低，市场供需关系趋紧。
• 需求改善与供应减少共同推动库存去化，形成价格支撑。

数据概览

总结

当前沥青市场在成本端和需求端双重支撑下表现积极。国际原油价格因地缘局势维持高位，国内原料库存同步下降，成本支撑明显。尽管8月国内沥青产量预计不及7月，但需求端在台风影响消退后逐步回暖，下游开工率提升，推动库存持续去化。整体市场呈现“供减需增”格局，价格有望维持强势。