20260825-弘业期货-沥青_成本支撑强劲_供需格局偏紧_11页_3mb

沥青市场周度总结 —— 20260825

核心内容概述

本周国内沥青市场呈现止跌反弹、整体偏强的态势。沥青价格周均价为4510元/吨，环比上涨64元/吨，市场情绪有所回暖，但成交分化明显。供应端因部分炼厂检修及转产，整体供应水平回落，进口资源到货减少，进一步加剧市场紧俏局面。需求端则呈现区域分化，华东与华南出货环比改善，但整体终端需求恢复偏慢，高价资源承接乏力。

主要观点

• 价格走势：沥青现货价格止跌反弹，整体偏强运行，主要受成本支撑和供应收缩影响。
• 供需格局：供应端持续收缩，炼厂开工率下降，进口资源减少，市场可流通货源偏紧；需求端区域分化，部分区域出货改善，但整体需求强度有限。
• 成本支撑：国际油价因美伊关系紧张而上涨，布伦特原油周均价达91美元/桶，环比上涨3.4%；稀释沥青原料价格环比大涨11.6%，成本端对沥青价格形成有力支撑。
• 库存状况：厂库库存环比下降5.9%至69.7万吨，社会库存同比偏低，整体库存压力较小，库存去化持续。

关键信息

供应情况

• 国内92家沥青炼厂产能利用率降至23.5%，环比下降0.6%。
• 周度总产量为39.1万吨，环比下降1.1万吨。
• 河南丰利、山东胜星等炼厂相继停产，云南石化复产，金陵石化、京博海南及广东石化日产提升。
• 下周预计山东胜星继续停产，华东主营炼厂降量生产，产能利用率降至23.1%，周度总产量预计38.5万吨。
• 进口资源本期预估5.2万吨，环比减少0.3万吨，总供应量降至44.3万吨。

需求情况

• 国内54家沥青样本生产企业周出货总量32.7万吨，环比增长0.6%。
• 华东、华南为主要增量区域，船运价格下行带动出货节奏加快。
• 下游69家改性沥青企业产能利用率11.5%，环比增加0.9%，改性沥青消耗原料6.2万吨，环比增幅8.3%。
• 台风过后华东改性企业逐步恢复生产，西南局部需求同步释放。
• 本周部分炼厂因检修或转产暂停发货，预计出货量小幅下降。

利好因素

1. 库存低位持续去化，整体库存压力有限。
2. 成本端支撑强劲，国际油价上涨及原料价格提升对沥青价格形成底部支撑。

利空因素

1. 终端需求恢复偏慢，本周总消费量49.2万吨，环比下降4.1%。
2. 南方区域施工释放不足，整体刚需节奏偏缓。

后市研判

短期来看，沥青现货价格预计将继续偏强运行，主要得益于成本端支撑和供应端收缩。然而，终端需求恢复仍需时间，高价成交面临一定压力。后续需密切关注地缘政治局势变化、炼厂生产调整及传统施工旺季需求释放节奏。

数据来源

• 钢联
• 弘业金融研究院

图表说明

• 山东重交沥青现货价格走势
• 华东重交沥青现货价格走势
• 沥青主力合约收盘价
• 沥青基差走势
• 沥青周度产量统计
• 社会库存与厂内库存周数据
• 沥青炼厂样本开工率周数据统计
• 沥青理论利润统计
• 道路改性沥青开工率
• 防水卷材开工率

（注：图表未附具体内容，仅作为数据来源说明）