20260831-铜冠金源期货-铜周报_多空交织_铜价高位震荡_10页_812kb

报告摘要

铜价高位震荡分析总结

核心内容

2026年8月31日发布的报告指出，铜价在上周呈现高位震荡态势，主要受宏观和基本面因素影响。报告结合了市场数据、供需变化以及地缘政治风险等多方面内容，为投资者提供了全面的市场分析和展望。

主要观点

宏观因素

沃什在杰克逊霍尔会议上的发言偏鹰，强调抗通胀仍是美联储首要目标，引发市场对9月加息的预期，风险偏好承压。
美国对伊朗实施经济制裁替代军事升级，油价反弹，但地缘政治风险趋于缓和。
美财政部扩大长债回购计划，对长端市场注入短期流动性。

基本面因素

铜供应端持续偏紧，Codelco上半年产量同比-11%，部分海外冶炼厂因原料短缺导致产能利用率受限。
国内铜库存维持低位，7月精铜进口量同比-18.1%，主要来自刚果金和智利的进口量显著下降。
内贸现货升水大幅走高，LME0-3BACK维持150美元/吨，国内近月BACK结构走扩。

库存变化

全球铜库存有所反弹，截至8月28日，总库存达109.7万吨。
LME库存增加2.93万吨，注销仓单比例升至54.3%；COMEX库存增加18,170短吨；SHFE库存增加2,697吨；上海保税区库存增加10,500吨。

市场走势

沪铜与LME铜价走势分化，沪伦比值升至7.62，主要因美元指数企稳回升。
LME现货升贴水大幅上涨，上海现货升贴水亦走高，显示市场对铜的紧俏程度。
COMEX非商业性净多头占比和LME投资基金净持仓变化表明市场投机情绪有所波动。

关键信息

铜价表现

LME铜价：14285.00美元/吨，周涨幅0.70%。
COMEX铜价：664美分/磅，周涨幅0.91%。
SHFE铜价：108900.00元/吨，周涨幅1.07%。
国际铜价：97140.00元/吨，周涨幅1.17%。

铜价走势分析

铜价高位震荡，主因宏观和基本面因素交织。
内贸现货升水大幅走高，显示国内供应紧张。
LME0-3BACK维持150美元/吨，挤仓压力有所缓解。
国内需求端逐步回暖，房地产拖累边际影响减弱。

行业要闻

Codelco：上半年铜产量同比-11%，并完成与普科布雷公司组建合资公司，开发托瓦库项目，预计2030年投产。
赞比亚：2026年第一季度铜产量同比-4.3%，政府制定的300万吨铜产量战略面临挑战，需保持年均22%的增长速度。

风险因素

美联储加息路径：若通胀未能回落，可能再次加息。
地缘政治风险：美国对伊朗的经济制裁可能影响中东石油交易，但整体风险趋于缓和。

投资咨询团队信息

李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
王工建：从业资格号F03084165，投资咨询号Z0016301
赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788

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合肥营业部：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203室，电话：0551-66020723

图表与数据来源

图表1至图表18展示了铜价走势、库存变化、升贴水、精废铜价差、TC成本等关键数据。
数据来源：iFinD，铜冠金源期货

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