20230527-国金证券-能源金属周报_锂价基本企稳_稀土价格回暖_16页_1mb

投资观点
锂板块跟随新能源产业链触底反弹，建议关注永兴材料、天齐锂业等自主可控企业及资源自给率高的标的。稀土板块看好中国稀土产业链整合预期，锂电中上游企业华友钴业受益于需求超预期。钴镍板块需求疲软致价格分化，供需僵持可能引发减产。

热点分析

• 锂：碳酸锂/氢氧化锂价格暴涨103%/217%，低点反弹超60%，库存从上游向中下游转移，供需博弈下价格震荡为主，新能源汽车复苏支撑需求。
• 钴镍：电解钴环比降14.5%，电解镍价涨18%，硫酸镍需求低迷引发价格下行，终端复苏滞后影响产业链情绪。
• 稀土：氧化镝、氧化铽暴涨364%/424%，供需格局倒置，钕铁硼价格持平但库存充足，行业整合预期提升板块估值。

市场监控

• 行业指数：沪深300本周跌30%，中色指数跑输大盘。
• 终端需求：4月新能源车销量同比下降256%，动力电池装车量同比降95.2%，复苏不及预期。
• 供给端：锂盐库存环比增23%，稀土开采指标同比增19%，钨钼受环保政策影响库存去化明显。

操作策略

• 锂：把握反弹行情，关注永兴材料套保动态；超跌的赣锋锂业存在补涨空间。
• 稀土：重点跟踪中国稀土整合标的，涉及磁材环节的宁波韵升弹性可期。
• 对冲逻辑：产业链资产并购重组（如天齐锂业、中国稀土）符合政策导向。

风险提示

• 新能源产业链修复延迟，地缘政治影响资源进口，提锂技术量产化不及预期。