20250826-东吴证券-民生健康-301507.SZ-2025年中报点评_业绩符合预期_关注新品上市_3页_461kb

民生健康发布2025年上半年业绩，实现收入4.62亿元，同比增长16.37%，归母净利润0.83亿元，同比增长6.65%，业绩符合预期。核心品类维生素与矿物质补充剂收入4.26亿元，增长9.84%，收入占比92.15%。期内毛利率因产品结构调整略有承压，同比下滑6.91个百分点至54.78%。
公司凭借OTC维矿批文稀缺性及研发优势形成护城河，并持续拓展产品矩阵，包括酒石酸伐尼克兰片、米诺地尔搽剂等新品即将上市，叠加已收购中科嘉亿提升益生菌及功能性食品生产规模，为下半年增长提供支撑。分析师维持“买入”评级，调整2025年至2027年归母净利润预测为1.07亿、1.29亿、1.49亿元，当前PE分别为51倍、42倍、37倍，风险包括原材料波动及行业竞争加剧等。