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中报业绩期医药行业总结

核心内容

在2025年中报业绩期，医药生物指数本周下跌0.84%，跑输沪深300指数2.07个百分点，行业涨跌幅排名第32。但自2025年初至今，医药行业上涨21.28%，跑赢沪深300指数16.96个百分点，行业涨跌幅排名第5。本周表现最好的子板块是医疗耗材，上涨3.9%；年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包（+48.1%）、原料药（+40.7%）和化学制剂（+38.1%）。

主要观点

• 业绩超预期：时代天使2025年H1净利润预计在1340万至1480万美元之间，同比增长538.1%至604.8%，主要受益于海外收入增长及前期费用前置带来的低基数效应。
• AI制药合作：晶泰科技与Dovetree达成AI制药合作，利用其“AI+机器人”技术平台，为DoveTree的多个治疗领域开发候选药物，已收到5100万美元首付款，后续有较大潜在收益。
• FDA突破性认定：赛诺医疗的自膨颅内支架及球囊微导管获得FDA突破性医疗器械认定，是全球首个颅内动脉粥样硬化狭窄治疗产品，临床数据显示术后再狭窄率低，具有显著技术优势。
• 稳健组合表现：稳健组合整体上涨2.3%，跑赢大盘1.0个百分点，跑赢医药指数3.1个百分点。组合内公司包括恒瑞医药、百济神州、美年健康、通化东宝、亚虹医药、甘李药业、亿帆医药、赛诺医疗、康龙化成。

关键信息

• 行业表现：医药生物指数本周表现不佳，但年初至今涨幅较大，显示行业具备较强的长期增长潜力。
• 技术优势：晶泰科技的AI+机器人技术在药物研发中展现出高效性，有助于缩短研发周期和提升成功率。
• FDA突破性产品：赛诺医疗的自膨载药支架技术优势显著，临床数据良好，有望成为行业标杆。
• 海外市场：时代天使海外市场进入业绩兑现期，前期市场搭建完成，未来增长可期。

风险提示

• 政策不确定性：医药行业受政策影响较大，存在政策变化带来的风险。
• 研发进展：研发成果可能不及预期，影响公司未来业绩。
• 业绩表现：部分公司可能因市场环境变化导致业绩不及预期。

相关研究

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2. 医药行业2025Q2持仓分析：医药持仓环比持续回升，医药主动基金大幅加仓化学制剂
3. 2025年7月第四周创新药周报
4. 医药行业周报（7.21-7.25）：医药反内卷，低位轮动补涨
5. 医药行业周报（7.14-7.18）：建议精选低位个股

报告梳理

• 新增研究报告：包括多个行业及公司研究报告，覆盖不同细分领域。
• 核心公司深度报告：对医药行业重点公司进行深入分析。
• 精选行业报告：提供多个行业报告，帮助投资者全面了解市场动态。

图表目录

• 图1：本周行业涨跌幅
• 图2：年初以来行业涨跌幅
• 图3：最近两年医药行业估值水平（PE-TTM）
• 图4：最近5年医药行业溢价率（整体法PE-TTM剔除负值）
• 图5：行业间估值水平走势对比（PE-TTM整体法）
• 图6：行业间相对沪深300超额累计收益率
• 图7：本周子行业涨跌幅
• 图8：年初至今医药子行业涨跌幅
• 图9：子行业相对全部A股估值水平（PE-TTM）
• 图10：子行业相对全部A股溢价率水平（PE-TTM）
• 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系
• 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系
• 图13：净投放量和逆回购到期量对比图（亿元）
• 图14：投放量和回笼量时间序列图（亿元）
• 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值
• 图16：最近5年十年国债到期收益率情况（月线）

表格目录

• 表1：稳健组合公司盈利预测
• 表2：上周稳健组合表现情况
• 表3：2025/08/04-2025/08/08 医药行业及个股涨跌幅情况
• 表4：2025/08/04-2025/08/08 医药行业大宗交易情况
• 表5：2025/08/04-2025/08/08 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况
• 表6：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息
• 表7：医药上市公司定增进展信息
• 表8：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息
• 表9：本周医药上市公司股东减持信息
• 表10：医药上市公司股权质押前20名信息

附注

• 分析师：杜向阳、汪翌雯
• 执业证号：S1250520030002、S1250522120002
• 联系方式：杜向阳 - 021-68416017，邮箱：duxy@swsc.com.cn；汪翌雯 - 13761961340，邮箱：wangyw@swsc.com.cn