20230105-国联证券-电力设备与新能源_2023年度策略_需求释放与新技术产业化共铸新成长_60页_2mb

电力设备与新能源2023年度策略总结

核心内容概述

2023年电力设备与新能源行业将重点发展“好”，解决消纳压力、贵金属依赖等问题。行业整体估值已进入相对合理区间，新能源行业在2022年前三季度实现营收和归母净利润的显著增长，其中新能源车、光伏、核电等子行业表现尤为突出。2023年行业将迎来需求释放与新技术产业化双重驱动，重点关注能源安全、国内大循环和技术降本提速三大投资方向。

主要观点

宏观视角

• 能源安全：政策端将加强新能源配套建设，提升能源保障能力。
• 国内大循环：国内需求释放将带动风电、光伏、储能等行业的快速发展。
• 技术降本提速：新技术加速商业化，如PET复合铜箔、高镍+硅基体系、磷酸锰铁锂等，有助于降低整体成本并提升行业盈利能力。

中观视角

• 原材料降价：硅料、碳酸锂等价格下行，推动行业成本压力缓解。
• 产业链利润重构：随着原材料价格下降，下游企业盈利能力有望提升。
• 需求释放：国内需求将全面释放，风电、光伏、储能等领域迎来新增长。

微观视角

• 新技术商业化：如4680电池、PET复合铜箔、高镍三元正极、硅基负极等技术逐步成熟，推动行业向高能量密度、低成本方向发展。
• 技术降本：通过技术升级，减少对贵金属的依赖，提升行业可持续性。

关键信息

锂电

• 行业现状：2022年1-10月全球动力电池累计装车量为389GWh，同比增长76.7%；中国动力电池全球市占率达58.2%。
• 技术趋势：高镍三元正极材料与硅基负极材料将推动动力电池能量密度提升，预计2025年需求分别达71万吨和14万吨。
• 投资建议：重点关注宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、天奈科技等具备新技术商业化能力的公司。

光伏

• 行业现状：硅料价格下行推动需求回升，2023年硅料价格预计持续走低。
• 技术趋势：高效电池技术加速迭代，辅材环节（如银浆、玻璃、支架等）迎来量利齐升。
• 投资建议：推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、福莱特、亚玛顿、帝科股份等具备技术优势和增长潜力的公司。

风电

• 行业现状：2023年风电新增装机有望突破70-80GW，同比增长超50%。
• 技术趋势：海风发展提速，欧洲市场对风电需求持续增长，零部件环节（主轴、塔筒、定转子）价值提升。
• 投资建议：关注金雷股份、泰胜风能、海力风电、振江股份、三一重能等具备“双海”布局及议价权的公司。

储能

• 行业现状：储能项目经济性改善，安全标准趋严推动温控与消防系统价值提升。
• 技术趋势：储能电池需求快速增长，预计2023年需求达158GWh，2025年将达321GWh。
• 投资建议：推荐南都电源、阳光电源、科华数据、英维克、同飞股份、青鸟消防、国安达等具备技术优势和安全解决方案的公司。

氢能

• 行业现状：氢能产业迎来向上拐点，政策支持和市场潜力显著提升。
• 技术趋势：绿氢制备加速，电解槽需求增长；氢储运设备及材料需求上升；氢燃料电池商用车渗透率提升。
• 投资建议：关注亿华通、华电重工等掌握核心技术的制造商。

风险提示

• 锂电池安全性事件：可能对行业造成冲击。
• 原材料价格波动：可能影响企业盈利能力。
• 海外政策变化：对出口业务产生不确定性。
• 氢能产业政策落地不及预期：可能影响行业发展节奏。
• 行业空间测算偏差：可能导致投资判断失误。

投资建议

• 总体评级：强于大市（维持评级）。
• 重点推荐公司：
  • 锂电：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、天奈科技。
  • 光伏：隆基绿能、天合光能、东方日升、福莱特、亚玛顿、帝科股份、隆华科技、阿石创。
  • 风电：金雷股份、泰胜风能、海力风电、振江股份、三一重能。
  • 储能：南都电源、阳光电源、科华数据、英维克、同飞股份、青鸟消防、国安达。
  • 氢能：亿华通、华电重工。

数据与图表说明

• 数据来源：公司公告、iFinD、Wind、国联证券研究所预测等。
• 图表涵盖：行业指数走势、归母净利润变化、材料价格走势、技术发展趋势、投资建议等。