20260921-迈科期货-钢材基本面弱势_价格依赖成本支撑_13页_1mb

钢材市场总结

核心内容

当前钢材市场整体处于弱势运行状态，供需两端均未出现明显改善，价格主要依赖成本支撑，难以实现基本面驱动的上涨。整体来看，钢材价格预计将继续维持低位震荡格局。

主要观点

1. 钢材基本面持续疲软

   • 供需两端均未改善，表观需求和供给数据均未出现积极变化。
   • 钢材终端需求表现不佳，旺季不旺格局已成定局，需求反弹有限。
   • 基本面对钢价形成明显压制，短期内难以扭转。

2. 板材与建材分化明显

   • 板材表现相对较弱，但其相关行业预期优于建材（如地产），因此整体仍维持板材优于建材的预期格局。
   • 板材价格下跌可能扩大内外价差，推动出口，但短期内对价格影响有限。

3. 成本支撑仍在，但利润空间有限

   • 高炉盈利率维持在7%左右，铁矿价格回落，焦炭提价落地，成本不再上升但依然处于高位。
   • 钢材利润处于年内低位，亏损未收窄，成本支撑下移导致钢价同步回落。

4. 库存去化缓慢，压力有限

   • 五大钢材库存持续去化，但去化速度较慢，主要依赖供给端控制。
   • 当前库存绝对数量不大，对钢价压力有限，但需关注后续需求变化。

5. 期现价差收窄，基差走扩

   • 卷螺差在期现两端均有所回落，但板材预期仍优于建材。
   • 螺纹基差持续扩大，期货端持续走弱，市场对远期合约表现预期偏弱。

关键信息

五大钢材供需情况

• 供给：上周供给794.14万吨（+0.06%），需求811.02万吨（-1.35%），供需仍偏弱。
• 库存：总库存1537.73万吨（-16.88%），库存去化依赖供给控制，需求不足。

螺纹钢情况

• 供给与需求：周产量174.07万吨（+2.47%），表观需求189.61万吨（+4.16%），供需两弱。
• 库存：总库存635.57万吨（-13.85%），库存去化缓慢，反映需求疲软。
• 利润：螺纹钢高炉平均利润仍处于低位，亏损未收窄，负反馈风险存在。

热卷情况

• 供给与需求：周产量286.66万吨（-3.89%），表观需求289.44万吨（-3.01%），供需同步回落。
• 库存：总库存429.42万吨（-2.78%），库销比1.48，库存维持高位，去化速度缓慢。
• 利润：热卷利润同样处于低位，成本支撑下移，钢价同步回落。

卷螺差与基差

• 卷螺差：期现两端价差均收窄，但板材预期仍优于建材。
• 基差：螺纹基差持续扩大，热卷基差相对稳定，市场对远期合约预期偏弱。

风险提示

1. 宏观及政策变化：若宏观环境或政策出现明显变化，可能对钢材市场产生较大影响。
2. 原料价格波动：铁矿石、焦炭等原料价格变化可能影响成本支撑，进而影响钢价走势。
3. 需求进一步下滑：若终端需求持续疲软，可能加剧库存压力，导致钢价进一步承压。

结论

综合来看，钢材市场短期内仍将处于弱势运行状态，价格主要依赖成本支撑，而非基本面改善。板材与建材分化明显，板材预期仍优于建材，但整体需求不足，价格难以明显上涨。库存去化缓慢，供需格局未有实质性改善，市场需关注后续需求变化及政策动向，警惕产业链负反馈风险。