20260921-迈科期货-铁矿基本面表现较差_后市或将承压_11页_1mb

铁矿市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前铁矿市场的基本面情况，指出铁矿市场整体表现偏弱，价格和成交量均有所回落。铁矿市场与钢材市场类似，均面临需求不足、利润低迷和库存累积等多重压力，短期内难以形成有力支撑。

主要观点

1. 供给端强势，发运量稳定

• 上周全球铁矿发运总量为 3425.8万吨（-91.3），连续四周高于 3300万吨，表明铁矿供给依然强劲。
• 澳洲发运量 2102.4万吨（+94.1），巴西发运量 842.3万吨（-57.4），澳洲表现优于巴西。
• 澳洲向中国发运量 1720.6万吨（+94.1），自8月末以来持续增加，对国内供给形成支撑。
• 国内45港到港量 2743.7万吨（+6.5），维持在 2700万吨以上，港口库存高位运行。

2. 需求端表现一般，高炉盈利未改善

• 247家钢企铁水日均产量 237.63万吨（+1.34），虽有小幅回升，但整体仍偏低。
• 高炉盈利率维持在 7.79%，未见明显改善，表明钢厂盈利能力较弱。
• 铁水产量恢复有限，后续需求预期不强，钢厂补库难以形成长期支撑。

3. 库存持续累积，对价格形成压力

• 45港库存 16355.37万吨（+122.47），247家钢企进口矿库存 9331.36万吨（+286.9），库存高位持续。
• 港口和钢厂库存均出现累库趋势，反映铁矿供强需弱的格局。
• 库存去化不顺，对铁矿价格形成一定利空。

4. 成本支撑成为关键

• 澳洲发运量强势，但需关注巴西发运因油价上涨可能带来的成本压力。
• 油价波动可能影响铁矿运费及开采成本，进而影响成本支撑的有效性。
• 高炉利润不佳，可能进一步推动钢厂减产，形成产业链负反馈。

5. 市场预期偏弱，震荡运行为主

• 铁矿与钢材一样，基本面表现弱势，市场对后市预期不乐观。
• 基差与月差保持稳定，期现两端同步回落，反映市场情绪偏空。
• 铁矿价格短期内仍将承压，延续偏弱震荡走势。

关键信息

• 供给：全球铁矿发运量维持高位，澳洲发运强劲，巴西发运放缓。
• 需求：铁水产量小幅回升，但高炉盈利未改善，需求预期有限。
• 库存：港口与钢厂库存均出现累积，去化不顺。
• 成本：油价上涨可能对巴西发运成本产生影响，需关注成本支撑变化。
• 盈利：247家钢企高炉盈利率持续低迷，或推动进一步减产。
• 市场预期：铁矿价格短期承压，整体走势偏弱震荡。

风险提示

• 油价波动：可能影响铁矿运输成本及开采成本，进而影响市场支撑。
• 钢厂减产：若高炉盈利未改善，钢厂可能进一步减产，加剧铁矿需求疲软。
• 库存压力：库存持续累积可能对价格形成下行压力，尤其在传统旺季未能有效去库的情况下。

结论

铁矿市场当前处于供强需弱的状态，库存高位、利润低迷、需求疲软等因素共同导致市场承压。短期内铁矿价格或将继续偏弱震荡，关注油价波动及钢厂盈利变化对市场的影响。