20180110-上海证券-2018年1月汽车行业投资策略_顶层设计出台促进智能汽车发展_13页_651kb

汽车行业2018年1月投资策略总结

核心内容

本报告发布于2018年1月10日，分析了中国汽车行业在政策、市场表现、经济数据及投资策略方面的最新动态，重点指出新能源汽车和智能汽车的发展趋势，以及行业整体的投资建议。

主要观点

• 政策支持：2018年1月，财政部等部委联合发布《关于免征新能源汽车车辆购置税的公告》，延长新能源汽车免征购置税政策至2020年底，并提升技术指标和企业规范要求。发改委发布的《智能汽车创新发展战略》（征求意见稿）则首次为智能汽车领域制定顶层设计，提出2020年智能汽车新车占比达50%，2025年基本实现智能化，2030年建成智能汽车强国。
• 行业表现：截至1月8日，近1个月汽车板块与沪深300指数基本持平，各子板块均实现上涨，其中商用载客车涨幅较大。
• 投资建议：维持汽车行业“增持”评级，认为我国汽车市场总体进入平稳增长阶段，仍有较大发展空间，同时新技术发展将推动产业升级，优质企业有望获得快速发展。
• 风险提示：包括汽车销售不及预期、产业政策变化及行业竞争加剧等。

关键信息

1. 新能源汽车政策更新

• 延续期限：新能源汽车免征购置税政策延长至2020年底。
• 技术要求：对各类新能源汽车的续驶里程、车速、电池能量密度等指标提出更高要求。
• 企业规范：对产品质量保证、售后服务、安全监测、动力电池回收等方面提出更严格标准。
• 补贴趋势：预计客车和专用车补贴退坡幅度较大，利好具备技术与规模优势的龙头企业。

2. 智能汽车战略规划

• 发展目标：
  • 2020年：新车占比达50%，中高级别智能汽车实现市场化应用。
  • 2025年：新车基本实现智能化，高级别智能汽车实现规模化应用。
  • 2030年：率先建成智能汽车强国。
• 体系构建：提出六大体系（技术创新、产业生态、路网设施、法规标准、产品监管、信息安全）的建设要求，推动行业规范化与智能化发展。
• 测试与法规：将尽快出台公共道路自动驾驶测试规范，适时制定相关法律法规。

3. 行业经济数据

• 2017年销量：全年累计销量达2584.5万辆，同比增长3.6%。
• 新能源汽车：2017年1-11月销量达60.9万辆，同比增长51.5%，其中纯电动汽车增长59.5%，插电式混合动力汽车增长22.1%。
• 重点企业表现：
  • 吉利汽车：12月销量15.4万辆，全年销量124.7万辆，同比增长63%。
  • 广汽集团：全年销量200.1万辆，同比增长21.3%。
  • 中国重汽：全年销量13.5万辆，同比增长68%。
  • 上汽大通：2018年目标销量13万辆，同比增长81%。

4. 汽车板块表现

• 整体表现：近1个月汽车行业指数上涨3.89%，与沪深300指数基本持平。
• 子板块表现：商用载客车涨幅最大（7.06%），乘用车、商用载货车、汽车零部件等板块也均实现上涨。
• 个股表现：金杯汽车、安凯客车、潍柴动力等个股涨幅显著。

5. 估值情况

• 板块估值：截至1月8日，汽车板块估值为21.19倍，较沪深300指数溢价率下降至43.86%。
• 个股估值：重点关注精锻科技、双环传动、继峰股份、新坐标等企业，其PE和PBR均处于合理区间。

投资建议

• 传统汽车：乘用车市场增长稳定，豪华品牌及SUV等符合市场趋势的产品将带动增长。商用车市场受环保政策影响，增速有所放缓。
• 新能源汽车：尽管补贴政策尚未落地，但全年销量仍保持乐观，建议关注具备核心技术与规模优势的企业。
• 智能汽车：政策支持明确，技术与法规体系逐步完善，相关企业有望加速发展。
• 建议关注：行业龙头，如精锻科技、双环传动、继峰股份、新坐标等。

风险提示

• 汽车销售不及预期
• 产业政策变化
• 行业竞争加剧

投资评级定义

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