20221030-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_行业稳步回升_微观分化显真章_29页_1mb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）涨跌幅为-5.27%，略好于沪深300（-5.39%）和万得全A指数（-4.19%），展现出一定的超额收益。整体来看，行业呈现稳步回升趋势，但微观层面存在分化，部分企业已显示出改善迹象，为市场带来新的投资机会。

主要观点与关键信息

1. 大宗建材基本面与高频数据

水泥

• 价格：全国高标水泥价格为440元/吨，较上周持平，较2021年同期下降182元/吨。
• 区域价格变动：长三角地区+9元/吨，长江流域地区+4元/吨，华东地区+5元/吨；东北地区-7元/吨，西南地区-4元/吨。
• 库存与出货率：全国样本企业平均水泥库位为68.3%，较上周下降0.8pct，较2021年同期上升13.7pct；平均出货率为67.3%，较上周下降1.6pct，较2021年同期上升4.5pct。
• 价差：水泥煤炭价差全国均价为309元/吨，较上周上升8元/吨，较2021年同期下降110元/吨。
• 产能与错峰：部分区域如贵州贵阳和安顺水泥价格上涨，四季度计划减产60天；华北、东北等地区错峰生产持续推进，对价格形成支撑。

玻璃

• 价格：全国浮法白玻原片均价为1735元/吨，较上周下降2元/吨，较2021年同期下降929元/吨。
• 库存：全国13省样本企业原片库存为6180万重箱，较上周增加43万重箱，较2021年同期增加2220万重箱。
• 产能：在产产能日熔量为143560吨，较2021年同期减少14600吨；开工率为67.40%，较2021年同期下降6.56%。
• 价差：玻璃纯碱能源价差全国均价为412元/吨，较上周下降2元/吨，较2021年同期下降328元/吨。

玻纤

• 价格：无碱2400tex直接纱成交中位数为4075元/吨，较上周上升25元/吨，较2021年同期下降2175元/吨；电子纱主流报价为8200元/吨，环比持平。
• 库存：全国样本企业库存为70.0万吨，较2022年8月上升3.1万吨，较2021年同期上升51.7万吨。
• 产能：在产产能为665万吨/年，较2022年8月下降5万吨/年，较2021年同期下降100万吨/年。

2. 行业与公司动态

行业政策

• 绿色建材采购政策：财政部等三部门发布通知，自2022年11月起，在48个市（市辖区）实施政府采购支持绿色建材政策，涵盖医院、学校、办公楼等项目，有助于提升行业标准和进入门槛。
• 国务院常务会议：强调推动经济进一步回稳向上，扩大投资和消费政策效应，加快重大项目开工和设备更新改造，确保工程质量。
• 9月经济数据：固定资产投资累计同比+5.9%，其中基建投资+11.2%，地产投资-8.0%，地产销售面积-22.2%，新开工面积-38%，土地购置面积-53%。

3. 板块投资建议

• 工程端短期弹性：推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、旗滨集团等，建议关注三棵树。
• 零售端中长期价值：推荐伟星新材、北新建材，建议关注兔宝宝。
• 基建链条受益：推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥，中长期推荐冀东水泥、天山股份。
• 消费建材：推荐伟星新材、北新建材、垒知集团、坚朗五金、东方雨虹、蒙娜丽莎、凯伦股份等，建议关注苏博特、中国联塑、公元股份等。

关键数据与图表

表1：建材板块公司估值表

表2：大宗建材板块公司分红收益率测算表

| 股票代码 | 股票简称 | 2022/10/28 总市值 (亿元) | 2021归母净利润 (亿元) | 2022E归母净利润 (亿元) | 2023E归母净利润 (亿元) | 2024E归母净利润 (亿元) | 2021分红率 (%) | 2022E分红率 (%) | 2023E分红率 (%) | 2024E分红率 (%) | 2021股息率 (%) | 2022E股息率 (%) | 2023E股息率 (%) | 2024E股息率 (%) |
|----------|----------|---------------------------|------------------------|-------------------------|-------------------------|-------------------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|
| 600585.SH | 海螺水泥 | 1341 | 332.7 | 200.3 | 255.0 | 269.2 | 33.8 | 33.8 | 33.8 | 33.8 | 8.4 | 5.0 | 6.4 | 6.8 |
| 600801.SH | 华新水泥 | 284 | 53.6 | 59.0 | 67.0 | 72.3 | 42.2 | 42.2 | 42.2 | 42.2 | 8.0 | 8.8 | 10.0 | 10.7 |
| 000401.SZ | 冀东水泥 | 207 | 28.1 | 42.5 | 48.9 | 52.4 | 70.9 | 50.0 | 50.0 | 50.0 | 9.6 | 10.3 | 11.8 | 12.7 |
| 000672.SZ | 上峰水泥 | 100 | 21.8 | 15.9 | 21.4 | 25.0 | 29.7 | 29.7 | 29.7 | 29.7 | 6.5 | 4.7 | 6.4 | 7.4 |
| 601636.SH | 旗滨集团 | 213 | 42.3 | 31.4 | 42.9 | 47.3 | 50.7 | 50.7 | 50.7 | 50.7 | 10.1 | 7.5 | 10.2 | 11.3 |

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期